7月9日，国内软商品板块呈现整体承压态势，棉花期货主力合约领跌。早盘开盘报16150.00元/吨，随后震荡走低，截至发稿，主力合约盘中暂报15940.00元/吨，跌幅达2.18%，本轮盘面回调的核心驱动因素在于政策预期的扰动。
7月8日，国内新疆棉3128B现货均价为17858元/吨，较前一日下跌190元/吨。
USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测为2530万吨，同比减少3.1%。其中，中国棉花总产预期下调至730万吨（同比减少5%）；美国棉花总产预期下调至290万吨（同比减少4.3%），主要受主产区土壤干旱影响。
BCO调查数据显示，2026年全国棉花实播面积环比下调108.1万亩至4516.8万亩，同比减幅4.5%。总产预期环比上调2万吨至725.8万吨，同比减幅6.8%。
CONAB预测26/27年度巴西棉花总产上调至397.8万吨（同比减少2.5%），主要得益于单产预期上调。
6月中旬国内棉花工商业库存为459.17万吨，半月去库30万吨。政策方面，2026-2028年新疆棉花目标价格定为18600元/吨，固定产量510万吨进行补贴；2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨。
当前处于传统纺织淡季，下游开机率虽逐步提升，但补库意愿较为谨慎。
当前棉花期货市场呈现出短期受政策预期及资金分流压制，但中长期基本面（天气与低库存）仍存上涨空间的博弈格局。
市场传言及预期国内超300万吨储备棉随时可能启动轮出，这一抛储预期成为近期棉价回落和短线调整的核心扰动因素；而且USDA最新报告加剧了市场对供给宽松的担忧；美国最新301调查及纺服出口疲软带来利空；美伊战火重燃导致资金大幅流向化工板块，进一步分流了棉花市场的多头资金；加上当前国内消费旺季已过，市场购销平淡，难以提供持续的上行支撑。
尽管美国旱情有所缓解，但国内新疆主产区正遭遇持续高温天气，叠加NOAA报告确认厄尔尼诺气候已形成，天气因素仍是左右市场心态的核心变量。但若抛储政策未实质性落地且宏观面未现重大利空，随着后期天气对产量的实际影响逐渐明朗，棉价在调整后或仍有上涨空间。
棉花期货暂处在“抛储预期+美棉面积大增+淡季弱需求”的压制下，渤海期货点评棉花短线调整；国都期货也认为短线观望走势；弘业期货则表示后市或仍存上涨空间。密切关注国内储备棉政策的落地节奏以及主产区天气的实际演变。
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