特斯拉财报将至 目标价却遭密集下调

　　出于对加息、供应链压力持续、经济衰退风险等宏观经济因素的担忧，多家投行最近密集下调特斯拉目标价。

　　特斯拉将于周三盘后公布最新财报，华尔街预计，在各地工厂减产和闭环生产导致成本上升的影响下，二季度利润环比将减少15亿美元，另外，分析师预计特斯拉第二季度的营业收入为175亿美元，销售额为166亿美元，二季度调整后的每股收益预计为1.86美元。

　　产量及交付量

　　特斯拉最近公布的全球交付数据显示，二季度共交付了25.5万辆汽车，同比增长27%，环比下降18%。这是两年以来首次环比下降，但特斯拉表示，2022年6月产量录得其史上最高，国内交付77938辆，创历史新高，同比增长177%，其中Model Y交付52557辆，同比增长2.5倍，Model 3交付25381辆。另外，特斯拉称，上海超级工厂已于6月份100%恢复产能。

　　保守一点的分析师认为，特斯拉2022年全年交付150万辆或增长60%的目标可能有些遥不可及，但随着产量扩大，50%或140万辆的增长应该可以达到。

　　乐观点的分析师则表示，特斯拉不仅今年有网突破150万辆的目标，甚至有可能冲击190万辆，因为德国柏林、美国得州两家年产50万辆的工厂已开始投产，目前产能正在爬坡中。然而，德国柏林和得克萨斯州奥斯汀工厂的进展似乎低于预期，奥斯汀增速较慢，因为涉及使用新的4680电池。

　　盈利能力

　　特斯拉的盈利能力也是本季度财报的关注焦点。CEO马斯克曾表示，奥斯汀和柏林工厂“是巨大的金钱熔炉”，可能会损失“数十亿美元”。巴克莱分析师Brian Johnson认为，这将导致自由现金流将受到相应影响。另外，由于加密货币暴跌，特斯拉每股收益将减值0.4美元，共计4.6亿美元。

　　瑞信分析师Dan Levy认为，特斯拉二季度利润率将承压，毛利率预计为23%，环比下降约7%。但他也表示，预计随着特斯拉销量的增长，其下半年的利润率将有所回升。

　　6月份，特斯拉宣布裁员10%，波及1万员工，同时增加时薪兼职人员。高盛分析师马克·德莱尼(Mark Delaney)认为，特斯拉此举是限制成本增长，并非降低运营成本。这次裁员每年为特斯拉节省约2.25亿至10亿美元的运营成本。

　　投行预期

　　出于对加息、供应链压力持续、经济衰退风险等宏观经济因素的担忧，多家投行最近密集下调特斯拉目标价。

　　瑞穗分析师拉Vijay Rakesh将目标价从1300美元/股下调至1150美元/股，因为担心零部件成本上升、汽车价格下降等因素将限制特斯拉未来的销量和盈利能力z。

　　摩根士丹利则将特斯拉目标价格从1300美元下调至1200美元，下调二季度销量与毛利率预期，但维持“增持”评级。

　　财报公布前，德银分析师Emmanuel Rosner则提出“催化剂呼吁买入”的短期投资建议，认为在成本控制和持续的定价优势助力下，特斯拉利润率可能会高于华尔街的“低”预期。