贝莱德警告美股反弹不可持续：加息将导致经济停滞 企业盈利恶化

　　尽管美股近期涨势喜人，但全球最大资管贝莱德仍坚持建议投资者减持股票，称由于美联储持续升息以及企业盈利恶化，当前的反弹不可持续。

　　由于通胀显示出降温迹象，美联储暗示未来的加息幅度可能小于最近的75个基点。受此推动，标普500指数已经较6月中旬低点上涨了约18%，而纳斯达克100指数更是上涨了20%以上。

　　通胀虽降但仍稳居高位

　　但贝莱德表示，投资者不应对股市下跌最糟糕时期已经结束抱有太大希望。

　　“随着通胀下降，美联储可能会很快暂停加息的希望刺激了股市上涨。但我们认为这为时过早，通胀将稳定在疫情前的水平之上。”贝莱德表示。

　　美国7月CPI、核心CPI增速双双回落，预示着通胀或许已经见顶。但就绝对数而言，美国通胀水平目前依然在40年高位附近徘徊。

　　美国劳工统计局上周公布数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，好于市场预期的8.7%，较前值的9.1%大幅回落。7月CPI环比上涨0%，同样好于市场预期的0.2%，增速较前值的1.2%大幅回落。

　　消费支出转移或令企业盈利承压

　　在通胀居高不下的情况下，美联储可能会继续加息。随着消费者支出转移，企业盈利可能会恶化。

　　贝莱德指出，消费者支出正从商品转向服务，而标普500指数成份股公司的盈利主要由商品公司贡献。展望未来，企业盈利下滑可能令股价承压。

　　“我们认为，美联储将加息至将阻碍经济重启的水平。随着消费者支出的转移和利润率的收缩，企业盈利可能进一步下滑。”贝莱德表示。

　　“今年，与商品相关的利润预计将占标普500指数成份股公司利润的62%，而与服务相关的利润占比为38%。此外，股市不是经济。今年上半年，商品在美国经济中所占比重不到三分之一。这意味着服务业的繁荣对标普500指数成分股公司收益的推动作用，不如它对经济的推动作用那么大。”贝莱德解释称。

　　与此同时，总体消费者支出可能出现下降。贝莱德指出，随着美国面临生产和劳动力供应限制，美国经济活动将收缩。

　　最终，贝莱德计算出，如果不包括能源和金融板块，标普500指数成份股公司的盈利增长已经“停滞”，低于上个季度4%的年化增长率。

　　贝莱德总结道，该机构不会追逐当前的股市反弹，一方面，市场对美联储转向温和政策的预期为时过早，另一方面，市场对企业收益的看法过于乐观。