2025年，巴菲特能否再造传奇？伯克希尔·哈撒韦迎来转折点

　　今年，沃伦·巴菲特掌控伯克希尔哈撒韦A(BRK.A.N)的60周年，2025年可能会对这家全球最大的综合企业带来一系列重大事件。

　　投资者将关注CEO是否会对股票表现出更多兴趣——不仅是一般的股票，还包括伯克希尔自己的股票。牛市投资者希望巴菲特能找到他长期寻找的象征“巨象”的收购机会。到2024年9月30日，伯克希尔的现金及现金等价物已经超过3000亿美元，到2025年中期可能接近3500亿美元。

　　此外，还有巴菲特个人的问题，他将在8月迎来95岁生日，他作为CEO的长期性也成为焦点。

　　他可能会将CEO职位交给他的继承人——负责伯克希尔庞大非保险业务的格雷格·阿贝尔，同时继续担任董事长。巴菲特已经实质上将公司的日常管理责任委托给了阿贝尔和长期的伯克希尔高管阿吉特·简，后者负责伯克希尔的保险业务。

　　伯克希尔的股票在2024年表现强劲，A类股回报率为25.5%，略微超过标准普尔500指数的总回报率。过去五年，伯克希尔股票跑赢了指数，但在过去十年里，其回报率略逊色于标准普尔500指数13%的年回报。

　　伯克希尔的A类股在上周五的收盘价为681,460美元，上涨了0.9%。公司市值约为9800亿美元，曾在2024年底突破1万亿美元。

　　目前，股票的市价约为2024年年末每股A类股450,000美元账面价值的1.5倍，约为2025年预期运营收益的23倍。市账比略高于五年平均水平。

　　伯克希尔的支持者喜爱其不断上升的运营利润，2024年全年的运营利润预计将达到450亿美元。公司有可能在2月底发布第四季度财报。如果股市今年表现强劲，2025年年末每股A类股的账面价值可能接近500,000美元。

　　然而，部分投资者对于巴菲特在2024年前九个月内出售超过1000亿美元股票感到失望，主要由于伯克希尔减少了苹果公司股份的三分之二，降至3亿股。投资者将关注是否在第四季度苹果(AAPL.O)会进一步减少。

　　在2024年股东大会上，巴菲特曾表示，苹果很可能仍将是伯克希尔年末的最大股票投资。巴伦周刊预测该股份将减少到不少于2亿股，这将使其略大于伯克希尔的第二大股票投资——美国运通(AXP.N)。

　　巴菲特是否会恢复伯克希尔的股票回购（该计划在第二季度末停止）？他是否会考虑在2025年支付部分现金——这在美国公司中是最多的——作为股息？不必指望了。巴菲特不喜欢伯克希尔派发股息的想法，尽管他喜欢从公司投资中收取股息。

　　随着伯克希尔的市账估值从2024年的1.7的高点收缩，回购可能会在今年恢复——或者已经在2024年底恢复。

　　大多数伯克希尔庞大的个人投资者喜欢与巴菲特同行，他仍然拥有公司约15%的股份。然而，他对伯克希尔的管理日子已经屈指可数，投资者必须开始适应这一前景。