瑞银：原油市场恐持续趋紧！年底前布油将重回125美元/桶

　　瑞银表示，油价最近的下滑是市场对经济衰退的担忧导致:中美经济数据疲软、中国原油进口数据疲软、欧佩克和俄罗斯原油出口增加、以及指日可待的伊核协议将使原油市场上的额外供应增加。但瑞银仍然认为，近期的油价下跌并不能完全掩盖油市供给端的问题。瑞银预计，油价将在年底前反弹至125美元/桶。理由如下:

　　1、欧佩克+增产有限

　　8月早些时候，在美国的持续施压下，欧佩克+同意将产量提高至历史最低水平之一。但除沙特和阿联酋外，大多数欧佩克+成员国已经在竭尽全力生产原油。欧佩克+还强调，投资不足将影响到2023年以后的供应。瑞银认为，9月欧佩克+的实际原油产量增幅可能仅为商定产量增幅的三分之一。

　　2、俄罗斯产量下降可能会拖累欧佩克+的产量

　　为了摆脱对俄罗斯的依赖，欧盟计划在今年年底前以近300万桶/日的速度减少进口俄罗斯原油和石油产品。此举将引发俄罗斯原油产量下降，并进一步收紧石油市场。而利比亚原油开采的再次中断也可能对欧佩克+的产量形成打击。另外，伊朗对伊核协议条款提出的异议可能会导致谈判破裂，令伊朗石油也难以重返市场。

　　3、中国对石油的需求将恢复

　　尽管认为中国下半年的原油需求复苏之路可能会很坎坷，但瑞银表示，在政府的支持性政策持续发力下，中国经济以及原油需求将稳步复苏。瑞银称，更大规模的财政支出、减税降费和基础设施投资也应提供支持。此外，煤炭和天然气价格高企可能会使中国电力公司转向更便宜的石油，这将支撑石油需求。

　　综上所述，瑞银认为原油市场将持续趋紧，并保持看涨。瑞银建议，风险承受能力较强的投资者可以增持较长期布伦特原油合约的多头头寸，或卖出布伦特原油看跌期权。瑞银预测到2023年中期，布伦特原油的价格将稳于125美元/桶，这也支撑了瑞银对能源股的偏好。