5600美元近在咫尺！国际现货黄金堤坝彻底崩塌，白银上演“游戏驿站时刻”？

　　黄金刚刚跨过了历史性门槛！价格突破每盎司5500美元大关，并迅速逼近5600美元，年初至今已上涨超过27%。这是继2025年惊人的64%涨幅之后的又一轮暴涨，创下自上世纪70年代末以来最强劲的年度表现。

　　那些曾经嘲笑黄金是“历史遗物”的金融机构如今纷纷重写预测：瑞银预计黄金年底将达到6000美元，并称这一预测“保守”；摩根士丹利的乐观目标接近5700美元；高盛刚刚将年底黄金目标价上调至5400美元。

　　与此同时，白银的表现更为惊人。现货白银价格已突破每盎司120美元的历史高位。

　　投资管理公司创始人Mike Lee表示：“黄金正在突破，背后有着巨大的势头。我觉得这道堤坝刚刚崩溃了。黄金大概能涨到6000，甚至可能到7000美元。”

　　然而，Mike也警示投资者：“如果你在贵金属上获得了巨额利润，不妨适当获利了结。”

　　那么，在如此高位，普通投资者究竟该如何应对？背后的驱动因素又是什么？这轮黄金和白银的上涨是泡沫还是新的开始？

　　一、金融体系的转折点？

　　随着黄金突破历史性的5000美元大关，全球金融市场正在经历一场深刻变革。Mike Lee认为这一突破具有重大意义：“黄金正在突破，背后有着巨大的势头。我认为堤坝刚刚崩溃。”

　　他分析了这一现象背后的根本原因：“新冠前，美国的财政状况就不太好。新冠后，情况更是彻底崩溃。国会仍在以新冠时期的水平运行预算，结构性赤字高达2万亿美元。拜登政府，现在特朗普政府也在一定程度上将美元武器化，全球对于应该把银行储备放在何处，以及是否希望美国控制自己的资金存在巨大分歧。”

　　这种背景下，许多机构投资者正在重新评估黄金的价值。瑞银预计黄金年底将达到6000美元，摩根士丹利的乐观目标接近5700美元，高盛也将年底目标价上调至5400美元。在Mike看来，6000美元是一个合理的价格目标：“我认为黄金可能会涨到6000，甚至7000美元。一旦接近6000美元，我会开始减持仓位。”

　　Mike自2023年初就在其股票组合中配置了10%的黄金ETF，这一策略为他带来了丰厚回报。但他也坦言：“我不知道为什么我们突然就踩下了黄金的油门。我知道我们会到达这一水平，只是不知道为什么它这么快就发生了。”

　　二、黄金暴涨背后的多重因素

　　黄金价格大幅上涨的背后有多重因素在起作用，主持人米歇尔提出了几个关键点：

　　中央银行需求激增：新兴市场中央银行积极买入黄金，减少对美元的依赖，应对制裁风险和美元武器化，尤其是在拜登政府将俄罗斯踢出SWIFT系统后更为明显。

　　货币贬值与财政主导：美国债务水平飙升至38万亿美元以上，长期赤字持续，法定货币普遍随时间贬值。黄金不仅是对抗通胀的对冲工具，也是对抗长期货币贬值、主权资产负债表恶化和全球去美元化的保障。

　　供应侧限制：采矿资本支出受限，项目时间线漫长，ESG限制采矿许可，导致黄金供应弹性有限。

　　Mike认为当前最重要的因素是一种集体心理的改变：“我认为堤坝刚刚崩溃了，我们生活在一个算法交易的时代，计算机算法基于势头大量买入。黄金现在是这种势头的受益者。”

　　他强调，自2008-2009年金融危机以来的量化宽松政策，为当前的黄金牛市埋下了伏笔。过去90天我们看到的这种大幅价格走势很大程度上是基于技术性势头。

　　三、美元地位未变？

　　尽管黄金价格飙升，Mike对美元的长期前景仍持相对乐观态度：“直到有货币能够取代美元，美元仍将是储备货币。这并不意味着它不会贬值，也不意味着黄金不是一个好的投资，只是意味着美元在很长一段时间内不会消失。”

　　他解释了美元作为储备货币的实用性：“你需要一种可以每天停放数万亿美元资产并给你支付利息的货币形式。是的，美元肯定会随着时间的推移失去价值，但要每天买入和卖出数百亿美元的黄金，这既不合理也不现实。”

　　他指出，全球贸易并非零和游戏，总会有盈余存在。如果以美元进行交易，这些盈余可以存放在美国国债中，获得3%或4%的回报。虽然美元可能会波动，但如果世界各地不断以美元进行交易，就很难取代它。

　　Mike认为：“其他债券市场无法以美国债券市场的方式处理这种规模的资金。”

　　四、白银市场：完美风暴的中心

　　白银市场的爆发性上涨尤为引人注目，Mike形容当前白银市场处于“完美风暴的中心”。他解释道：“白银市场存在做空者，有各种各样的人想要实物交割，但找不到货源。我认为这是白银价格的‘游戏驿站时刻’。”

　　Mike进一步解释：“我并不是说投资白银与投资游戏驿站相同，而是说期货与实物白银之间的差异与游戏驿站发生的情况完全相同，这就是为什么你在图表中看到这些抛物线走势。”

　　他认为白银价格可能还会再上涨20-50美元，但当价格呈抛物线上涨时，通常会回归到基本面水平：“我不知道那个水平是75美元，还是100美元，或者回到50美元。”

　　尽管如此，Mike承认白银的基本面已经发生变化：“考虑到工业建设和应用，白银肯定有一个新的正常水平。但我对白银的长期可行性和这种金银比价关系持怀疑态度。自我20年前开始追踪以来，它似乎从未真正有效。”

　　五、政府关门

　　在讨论中，Mike提到了当前美国面临的潜在政府关门风险。参议院民主党人表示将反对包括国土安全部拨款的资金方案，这是对特朗普政府驱逐非法移民努力的强烈反对。

　　Mike分析道：“历史上，如果不是太长时间，政府关门对经济或股市没有任何影响。但我们刚刚经历的那次政府关门对风险资产的影响是毁灭性的。”

　　他解释了政府关门如何影响市场流动性：“美国财政部总账户从9月初的5000亿美元上升到11月第一周的约1.1万亿美元。大约6000亿美元没有流入银行系统，因为政府无法花钱。如果美联储在10周内购买了价值6000亿美元的债券，这将增加大量流动性，推高许多风险资产。”

　　在政府关门期间，美元会走强，美元指数从96左右上升到101左右。当美元如此快速强劲地走强时，对黄金和股票都不利，它确实冻结了几乎每种资产的运作。

　　六、日元套利交易

　　另一个引起市场担忧的因素是日元套利交易的变化。日本央行正在改变其超宽松货币政策，已经将基准利率提高至约0.75%，并暗示未来会有更多加息。

　　Mike解释了日元套利交易的概念：“你以非常低的利率借入日元，将这些资金投资于回报更高的资产。由于日本央行近二十年来将利率维持在接近零的水平，日元一直疲软且稳定，交易者觉得持有这种交易相对安全。”

　　对于日元套利交易可能崩溃的担忧，Mike认为风险被夸大：“去年夏天，当他们出乎意料地加息50个基点时，确实造成了很大损害。但如果他们今年再加息三次，并像美联储那样透明地沟通，我不认为会出现崩溃。”

　　他警告道：“如果我们再次遇到意外的加息50个基点，你会看到很多东西崩溃。但我认为这些只是暂时的干扰，会成为买入机会，就像政府关门一样。”

　　七、AI革命

　　在宏观经济展望方面，Mike极度看好美国经济前景，他认为人工智能将引领美国进入一个新的繁荣时代：“AI是未来的浪潮，是我们一生中最大的技术趋势。它发展得比六个月前、一年前，当然比两年前人们想象的要快得多、规模要大得多。”

　　他解释了AI对能源需求的巨大影响：“如果你看看人工智能建设所有这些数据中心的连锁反应，你需要为此提供能源。一个国家的健康状况可以通过其能源需求的增长来判断。过去几十年，美国能源需求增长乏力，只有2-3%，与GDP增长一致，甚至在某些地方更低。所有能源方面的资本支出都投入到了绿色能源这些无用的东西上。”

　　Mike认为，AI的能源需求将彻底改变能源格局：“未来几年，美国在能源、电网和数据中心方面的资本支出可能高达每年5万亿美元。Meta在俄亥俄州与Oklo签署的协议将建设1.2吉瓦的模块化核反应堆为其数据中心供电。GE Vernova为数据中心建造的燃气轮机已有多年的积压订单。”

　　他预测：“如果你快进五年，美国将拥有发达世界中最便宜的能源。相比之下，欧洲关闭了核电站，他们有各种碳税，而加拿大不允许在任何地方钻探。”

　　八、科技股投资机会

　　谈到具体投资策略，Mike表示从未像现在这样看好股市，尤其是科技股和AI相关股票。他列举了几个他看好的公司：

　　博通：“博通正在为谷歌设计一种叫做TPU（张量处理单元）的东西，专门用于大型语言模型。TPU比传统GPU使用的能源少得多，使其购买成本更低，维护更容易。博通正在为这些公司设计TPU，但这完全没有反映在他们的股票上。”

　　甲骨文：“甲骨文完全被误解了。他们是世界上最大的数据库管理公司。他们会向你收取高额费用将数据输入ChatGPT，向ChatGPT收取高额费用托管这些流程，当数据输出时，他们会向你收取高额费用处理它。他们是处理这一切的最佳定位公司。”

　　Palantir：“Palantir是有史以来最伟大的软件公司。他们组织数据，将数据送入大型语言模型，然后当数据从另一侧输出时，他们会将其推送到你的业务单元。他们是整个AI流程的粘合剂。”

　　Coreweave：“对于那些说我们处于AI泡沫中的人，他们错过了过去20年的每一个主要技术趋势。他们从未领先于任何这些股票，从未正确理解这一点。”

　　Mike强调，市场低估了这些公司的增长潜力：“如果你看看华尔街估计与管理层指导之间的差距，差异是巨大的。例如，英伟达正在指导下一个四个季度收入1万亿美元，而华尔街预期只有3500亿美元。即使他们只达到5000亿美元，远低于预期，他们的2027年市盈率仍只有14倍。这太疯狂了。”

　　九、如何平衡金融资产

　　面对黄金和科技股同时上涨的局面，Mike提供了一个平衡的投资策略观点。他指出，2009年和2010年黄金和股票都表现出色，所以这两类资产同时上涨并非没有先例。

　　对于已经持有黄金和白银的投资者，他建议：“如果你在这些金属上获得了巨额利润，不妨适当获利了结。我认为黄金还有更大的上涨空间，我们将看看白银会怎样发展。”

　　而对于股票投资者，他的建议则更为激进：“我从未像现在这样看好股票，特别是科技股，特别是这个AI交易。如果你看看驱动对数据中心、英伟达、博通GPU、ChatGPT需求的因素，那就是数据。”

　　Mike用一组惊人的数据支持他的观点：“我们现在每两天创建和收集的数据量，相当于从人类历史开始到2003年底创建和收集的所有数据。这种增长每年都在呈指数级扩大。所有这些数据集的输入变得更加复杂，所有这些模型变得更加复杂，这些模型的使用变得更加复杂。”

　　他总结道：“从未有过像这样的事情发生在我们的历史上。它比我认为即使是最疯狂的看涨者所理解的还要大，应用程序和即将到来的一切。”

　　十、结论：新时代的投资战略

　　在这个黄金突破5500美元、白银突破120美元、科技股大幅上涨的时代，投资者需要重新思考资产配置策略。Mike Lee认为我们正处于一个历史性的转折点。

　　黄金将继续是投资组合中的重要组成部分，特别是在全球去美元化和货币贬值加速的背景下。他建议在黄金接近6000美元时适当减持，但始终保留一些实物黄金。

　　白银虽然有工业需求支撑，但波动性更大。Mike将其视为交易工具而非核心持有，认为实物市场和纸面市场的不平衡可能导致剧烈波动。

　　AI浪潮将带动科技股持续上涨，尤其是那些被市场严重低估的公司。博通、甲骨文、Palantir和Coreweave都是他看好的标的。

　　AI、能源扩张、制造业回流和深度流动的资本市场将使美国在未来几年占据主导地位，而欧洲在结构上正在削弱。

　　Mike总结道：“整个美国经济正在发生变化，正在向好方向发展，而且变化速度也在历史上极快。”

　　对于普通投资者来说，理解这种历史性变革并相应调整投资组合至关重要。在贵金属和科技股之间保持适当平衡，可能是应对未来不确定性的最佳策略。