白银暴涨与中国“僵尸银行”出逃潮有关？“美元末日钟”说法再起：世纪机遇还是泡沫警报

　　周一（1月26日），白银价格强势突破110美元，刷新历史新高。随着资金从中国银行体系“出逃”，全球对白银实物的争抢被点燃。

　　“僵尸银行”出逃潮

　　现货白银盘中一度触及117.709美元的历史高点，随后回落并稳定在109.089美元附近，完成一轮疯狂上涨。过去不到三个月，白银价格已实现翻倍。

　　Rose AI创始人亚历山大·坎贝尔（Alexander Campbell）表示，这一轮上涨的核心动力来自中国的资金外流。坎贝尔形容，中国存在一个背负数万亿美元隐性损失的“僵尸银行体系”，迫使中国家庭在“技术上已资不抵债的银行存款”与“实物资产”之间做出选择。

　　坎贝尔在1月26日的更新中写道：“秘密已经被揭开——房地产不再是安全的财富储存方式。你只需要看到储蓄行为发生极小变化，就足以撬动白银市场。”

　　坎贝尔称，这种恐慌性购买还造成了巨大的套利空间：上海的白银价格正在以结构性溢价交易，相较于COMEX的交易价格明显更高。

　　美元的“末日钟”？

　　随着长期看多者的狂欢持续——交易员拉沙德·哈吉耶夫（Rashad Hajiyev）宣称“欢迎银之王者——白银”，并预测白银价格可能在未来两到三个月内再度翻倍——机构层面的情绪却开始转向谨慎。

　　坎贝尔认为，这轮上涨并不是一场“庆祝派对”，而更像是全球秩序的“末日钟”。他指出，已实现波动率达到了“自美国独立战争以来未见”的水平。

　　哈吉耶夫在社交媒体发文称：“这就是一种资产被压制数十年后的结果。欢迎银之王者——白银。在不到三个月里价格已翻倍。我个人预计未来2到3个月还会再翻倍！”他并补充称：“这不是投资建议。”

　　获利了结 vs 恐慌买入

　　白银上涨速度过快，使市场观点明显分化。一方面，散户投资者与东方买家追逐上涨动能；另一方面，更成熟的资金开始采取对冲与防守策略。

　　坎贝尔透露，他的公司正在“降低Delta敞口（reducing delta）”，并开始平掉部分看涨期权头寸以锁定利润。

　　尽管机构变得更谨慎，但市场的“底部”仍然较高。随着太阳能与AI相关需求带来“缺乏弹性的结构性缺口”，再加上市场称COMEX库存可能在9月前被耗尽，本轮挤压行情似乎仍未见明显缓解迹象。

　　坎贝尔表示：“把我们带到这里的那些动态并没有改变——它们正在加速。”