银价走高，分析师提醒警惕初级白银矿业投资风险

　　随着银价攀升至数十年高位，投资者对白银相关资产的热情日益高涨，不过，一位资深矿业分析师对此敲响了警钟，尤其提醒要谨慎对待主要从事早期勘探和开发的初级矿业公司。

　　Exploration Insights的资深矿业分析师乔·马祖达尔（Joe Mazumdar）上周六做客《Resource Talks》播客时称，他对部分投资者对白银公司的估值方式愈发不安，认为这种估值逻辑过于简单。

　　“最近市场上有些现象让我觉得不对劲。”马祖达尔说道。他指出，当下越来越多白银股在缺乏基本面支撑的情况下上涨，投资者的热情已经压过了基本的尽职调查。不少白银公司运营上并未取得多少成功，甚至还背负着明年到期的债务，可其股价却随银价一同飙升。

　　马祖达尔警告，一旦银价逆转，如今的投资热情可能会迅速消散，为投资者制造危险的退出环境。他表示：“当你想要抛售时，会出现流动性问题。”一旦金银价格下跌，投资者会蜂拥离场，引发踩踏效应。

　　他还提到，整个行业的融资活动激增，呈现出典型的“周期晚期”特征，这种模式通常出现在市场乐观情绪见顶之时。“万物普涨，所有公司的估值似乎都变得一样了。”马祖达尔说。

　　过去一年，初级白银矿商和相关ETF表现强劲，与大宗商品价格同步上涨。尽管并非所有白银矿业股都货真价实，但白银本身的基本面上涨动力依然充足。继2025年大涨155%之后，专家预测今年白银仍有巨大上涨空间。

　　经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）将这一涨势视为资金从比特币等停滞资产中撤出的“板块轮动”，认为这将开启“历史上最大的贵金属牛市”。不过，希夫上周表示，这种大宗商品的史诗级上涨尚未完全体现在矿商和初级矿商的股价中。他在X平台上发帖称，鉴于过去一个月价格的急剧上涨，“白银股本应翻倍”，还补充说投资者仍处于“否认现实”的状态。

　　周五，Amplify初级白银矿商ETF（SILJ）收盘下跌0.80%，报27.45美元，不过在隔夜交易中上涨2.99%。