全线爆发！现货黄金突破4500关口、白银铂钯跟涨，牛市引擎继续轰鸣

　　北京时间周三亚市早盘，得益于委内瑞拉紧张局势升级以及美国明年进一步降息的预期，贵金属涨势如虹，现货黄金首次涨破4500美元/盎司关口，今年累涨超1870美元；现货铂金创下历史新高，升破2300美元/盎司关口，本周累涨超300美元；现货白银将历史新高刷新至71.77美元/盎司；现货钯金紧跟贵金属升势，为2022年年底以来首次触及1900美元/盎司关口。

　　Pepperstone集团策略师Ahmad Assiri在谈到油轮被扣押事件时表示：“地缘政治摩擦再次成为人们关注的焦点。这些事态发展虽然不会引发彻底的避险举措，但无疑增加了对黄金作为必备对冲工具的背景需求。”

　　今年金价已经上涨了三分之二以上，有望创下自1979年以来的最佳年度表现。世界黄金协会的数据显示，央行购买量增加和交易所交易基金（ETF）资金流入支撑了金价上涨，今年除5月份外，黄金支持的ETF总持有量每个月都在增加。道富银行旗下最大的贵金属ETF SPDR Gold Trust的持有量今年已增加了五分之一以上。

　　Muthoot Fincorp Ltd首席经济学家Apoorva Javadekar表示：“过去几个月黄金ETF的流入主要是由散户而非机构投资者推动的。”他表示，由于“散户资金流动的粘性降低”，价格波动性将继续升高。

　　白银今年超140%的涨幅甚至比黄金还要惊人，在10月份历史性的轧空之后，投机性资金流入和主要交易中心持续存在的供应混乱推动了白银最近的上涨。

　　在印度教排灯节的推动下，印度买家吸引了大量白银进口，而全球白银ETF持有量持续飙升。这一波需求与伦敦基准市场的库存紧张发生了冲突，伦敦基准市场受到供应紧张的影响。此后，伦敦金库出现了大量白银流入，但全球大部分可用白银仍留在纽约，交易员正在等待美国商务部关于关键矿产进口是否威胁国家安全的调查结果，这可能导致对白银征收关税或贸易限制。 与此同时，在中国，上海期货交易所仓库中的白银上个月触及2015年以来的最低水平。

　　黄金的相对强弱指数表明，因黄金被严重超买，价格可能会暂停或回调，截至周二该指数高于80。白银强弱指数目前接近80，已经处于高位大约两周了。读数高于70通常表示超买情况。

　　全球最大的白银ETF iShares Silver Trust的3个月隐含波动率达到2021年初以来的最高水平。然而，衡量看涨程度的一项指标——3个月看涨期权与看跌期权波动率之比——却下滑至10月中旬以来的最低水平。

　　彭博宏观策略师Michael Ball说：“周二白银突破每盎司70美元，延续了2025年历史性的涨势，而生产疲软和库存紧张推动了这一涨势，同时投机性追逐提振了需求。交易看起来越来越紧张，需要整合——而新的一年可能会带来这种情况。 ”

　　不过，这并没有让投资者望而却步：“黄金和白银并没有像卖家积极介入，而是继续吸引买盘走强，”Pepperstone的Assiri表示。“这种行为表明，4500美元和70美元不再被视为硬性上限，而更多地被视为持续趋势中的参考点，这使得这两种贵金属在目前和假期期间受到坚定支持。”

　　Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，“归根结底，市场供需现实已经连续五年出现赤字，工业需求不断增加。避险方面、美元走软和收益率下降的预期也推动了买盘。白银的下一个目标是75美元，但年底获利了结可能会引发回调。”

　　SP Angel分析师在一份报告中表示：“我们仍然认为央行外汇储备多元化的长期主题是本十年末金价的主要推动力。我们预计明年金价将上涨至5000美元/盎司。”

　　本月早些时候，欧盟委员会公布了放弃2035年对内燃机汽车实施的有效禁令的计划。三菱分析师在本周的一份报告中表示，这一消息“对PGM（铂族金属）来说是一剂类固醇注射剂，延长了它们在催化转化器中的使用时间”。铂金和钯金这对姊妹金属用于汽车催化转化器，有助于减少有害排放。