投资大师紧急减仓“备弹”！警告黄金一跌之后，再无低价

　　“在流动性危机中，一切都会被抛售。上周你已经看到了一些端倪——比特币下跌、股市下跌、黄金下跌、铂金下跌、白银被击垮，所有资产同时下跌。”这是投资大师Michael Pento在最新访谈中的警告。

　　根据他的观察，我们正处于一个临界点——全球流动性正在迅速枯竭，而市场却尚未完全意识到这一点。作为Pento Portfolio Strategies的创始人和活跃的资金管理者，他的投资组合已经从40%多头减少到仅15%多头，这一变化绝非偶然。

　　Pento表示：“这不是我预测世界末日，而是指出当前存在初期流动性问题，可能具有长期性质。我正在变得更具防御性，但我仍然没有净空头。”

　　那么，是什么导致了他的谨慎态度？为什么他预测黄金可能会“有一点波动，之后你将再也看不到这些价格”？这背后的关键指标是什么？

　　作为一名活跃的基金经理，Pento的判断一向被市场重视。在最近接受采访时，他分享了几个让他警惕的关键指标，这些信号可能预示着一场重大的市场调整即将来临。

　　四大危险信号正在闪烁

　　Pento解释道：“年初我对市场持看跌态度，主要因为估值不仅超出了图表范围，而且整个市场正进入一个增长放缓的时期。从5月份我转为看涨，直到两周前，我再次减少了风险敞口。”

　　他列举了四个关键警示信号：

　　1、日元套利交易面临压力

　　日元套利交易是指以接近零的成本借入日元，然后投资于高收益资产，赚取差价。Pento指出：“这曾经是一个几乎无风险的交易——你以0%的成本借日元，购买收益率为5%的美国国债，再加上货币升值，简直是三赢局面。” 但现在，日本基准国债收益率从0%升至1.8%，而美国长期债券收益率保持不变或下降，导致这一交易利润压缩。这意味着全球流动性的一个重要来源正在萎缩。

　　2、逆回购工具接近归零

　　“逆回购工具曾经有2.5万亿美元，现在实际上为零，”Pento解释道。这代表银行不需要的过剩流动性，他们将其停放在美联储。这些资金曾经流入债券市场，起到类似量化宽松的作用，但现在这一流动性来源已经消失。

　　3、银行储备下降

　　Pento警告：“系统中的实际银行储备比2021年减少了1.2万亿美元。银行储备只能通过两种方式减少：量化紧缩或人们对现金的需求增加。”储备急剧下降表明流动性正在枯竭。

　　4、实际联邦基金利率为正

　　“过去两年半，实际联邦基金利率一直处于正值区间，”Pento指出。“回顾过去几次衰退，每当你看到正的实际利率时，这通常是衰退的前兆。”

　　泡沫市场的危险信号

　　当被问及当前市场状况时，Pento毫不犹豫地表示：“这是历史上最过度杠杆化、过度集中和过度估值的股票泡沫。这些是我用来定义泡沫的三个参数。” 他解释道：“总市值占GDP的220%，这不是我的观点，而是绝对的事实。无论你看哪个指标——价格与销售比、希勒市盈率、10年市盈率、风险溢价——都表明市场不仅仅是贵，而是极其夸张地高估。”

　　更令人担忧的是，Pento强调：“你无法指出历史上任何一个泡沫能够无痛破裂，这种情况从未发生过。”

　　主持人还询问了Pento作为主动资金管理者与传统零售投资顾问的区别。Pento毫不客气地回应：“那些人不是真正的资金管理者，他们只是销售人员，根据你的年龄和风险承受能力，将你插入一个你喜欢的模型中。”他们会直接告诉你，他们无法把握市场时机，因此你必须始终保持投资。我相信他们说的是真的——他们确实无法把握市场时机。”

　　相比之下，Pento表示他的模型有着“非常强大的历史记录，能够识别泡沫及其即将破裂的时间。不是它破裂的那一天，但在它破裂前后的时间段。”

　　黄金的命运：短期调整，长期腾飞

　　谈到贵金属时，Pento做出了令人瞩目的预测：“在流动性危机中，一切都会呈现出1的相关性。任何东西都会被抛售。你上周已经看到了这一点，比特币下跌、股票下跌、黄金下跌、铂金下跌、白银被击垮，一切都同时下跌。”

　　但他强调，这次的剧本不会让许多人感到惊讶：“美联储将转向量化宽松和金融抑制，黄金可能会因为流动性需求而短暂下跌，然后你将再也看不到这些价格了。” 这一预测基于历史模式——在系统性危机初期，投资者往往会抛售黄金等资产来满足保证金需求或获取现金，但一旦央行开始大规模印钞应对危机，黄金价格通常会大幅上涨。

　　警惕日本市场的隐患

　　Pento特别警告了日本市场的风险：“1989年日本出现了巨大泡沫，花了35年才恢复。他们那里是绝对的灾难，实际上是资不抵债的国家试图向债券市场和投资大众灌输更多信贷。” “日本的通胀率已经达到3%。如前所述，10年期国债收益率为1.8%。如果通胀率为3%并且还在上升，10年期国债收益率至少应该在3%。这将完全抹去日元套利交易，尤其是当你考虑货币对冲时。”

　　投资组合调整策略

　　尽管警告市场风险上升，Pento并非完全悲观：“我并没有预测世界末日。我说的是初期流动性问题，它可能具有长期性质。我正在变得更具防御性，这就是我说的全部。我仍然没有净空头，我仍然持有15%的多头仓位。”

　　他透露了自己当前的投资组合策略，“我有很多对冲头寸。我持有贵金属。我做空债券市场的长端，因为除非出现衰退，否则我看不到长期债券收益率有任何下行空间，即使在衰退中，长期债券收益率可能会大幅上升，谁会购买每年6万亿美元的赤字？美联储必须全部买下，那会导致通胀失控。”

　　展望未来，Pento指出：“我可以向你保证，将会有一个时刻，我会持有现金、短期美国国债、美元和空头，这是经济末日的四骑士，并等待时机双脚跳入黄金市场。” 他的逻辑很简单：在初始流动性紧缩阶段，所有资产都会被抛售，创造出绝佳的买入机会。一旦美联储不得不转向量化宽松以支撑市场，黄金价格将迎来爆发性上涨。

　　Pento的分析揭示了市场表面繁荣下的潜在风险。对普通投资者而言，现在可能是重新评估投资组合风险的关键时刻。

　　当传统投资顾问仍在宣扬“无法把握市场时机”的教条时，识别关键的市场转折点可能是保护财富的关键。对于那些希望在即将到来的市场动荡中保护资产的投资者，增加防御性资产配置、减少高风险投资、关注实物贵金属等避险资产，并保持足够的流动性以应对潜在机会，可能是明智之举。

　　记住Pento的核心预测：黄金可能会在初始危机中短暂调整，但之后“你将再也看不到这些价格”。这可能是未来几个月最值得关注的投资机会之一。