金银市场暗战打响！华尔街巨头疯抢实物

　　“当你看到纸面价格被压低的同时，实物购买却异常强劲，这应该是一个警示信号。”Miles Franklin贵金属公司CEO安迪·谢克特曼（Andy Schectman）在最新分析中指出。

　　在10月份，已有近3900万盎司白银被交割至COMEX交易所，这将使本月成为有史以来三大交割量最大的月份之一。然而，与此同时，白银价格却遭遇了大幅打压。

　　更令人深思的是，当主流媒体将这一价格回调描述为“健康回调”时，谢克特曼揭露了一个鲜为人知的事实：价格下跌并非发生在正常交易时段，而是在纽约交易所收市后、亚洲市场开盘前的流动性极低时段，大量金属被集中抛售。

　　“没有理性交易者会在流动性极低的市场一次性抛售大量金属。这么做肯定是有目的的，就是为了确保价格最坏的结算。”谢克特曼解释道。

　　更引人注目的是，就在价格被人为压低的同时，摩根士丹利和美国银行这两大商业银行却进场大量购入实物黄金和白银......

　　这是一场关乎全球金融体系未来的暗战，而普通投资者却被蒙在鼓里。

　　当全球媒体聚焦于金银价格的“健康回调”时，幕后却正上演着一场精心编排的资产争夺战。谢克特曼亲眼目睹了这场博弈的内幕，他的分析揭示了表象之下的真相。

　　市场的奇特现象：纸价下跌，实物抢购

　　“在10月份，COMEX交易所已有近3900万盎司白银被交付，几乎是月初通知日公布交割量的三倍，”谢克特曼解释道，“这将使本月成为有史以来交割量最大的三个月份之一。”

　　更令人瞩目的是，就在10月17日至20日短短三天内，有6000份黄金合约被立即要求实物交割，每一天都创下了交割期内的历史纪录。

　　然而，与如此强劲的实物需求形成鲜明对比的是，金银价格却遭遇了大幅下跌。谢克特曼指出了这种反常现象背后的操作手法：“他们会压低12月期货合约的纸面价格，同时立即要求10月合约的实物交割。”

　　非理性交易时间：揭露市场操纵的证据

　　关于价格被压低的手法，谢克特曼揭露了一个被主流媒体刻意忽略的关键事实：

　　“（上）周三或周四晚上，在纽约收市后，价格被大幅压低，这发生在纽约与中国/亚洲交易时段之间的时间段，此时市场流动性几乎为零。没有理性交易者会在流动性极低的市场一次性倾倒大量金属。这么做肯定是有目的的，就是为了保证最坏的结算价格。”

　　他进一步解释道：“如果要正常操作，应该在流动性充足的纽约交易时段内，分几个小时或几天逐渐出售，以确保最佳结算价格。但他们没有这么做，而是选择了最不理性的时间点。”

　　大银行的异常行为：暗中抢购实物金银

　　更令人震惊的是，就在价格被人为压低的同时，一些大型商业银行却进场大量购买实物金银。据市场分析师Michael Lynch报告，当银价下跌超过1美元，黄金价格也大幅下跌时，摩根士丹利和美国银行却突然成为实物金银的大买家。

　　“我发现有趣的是，他同时指出摩根士丹利和美国银行在纸面价格被压低的同时，却大量购入实物，他们发行了创纪录数量的10月即期交割合约，”谢克特曼分析道。

　　这一行为与这两家银行近期发布的投资建议高度一致。摩根士丹利最近改变了传统的“60-40”投资组合建议（60%股票，40%债券），转而推荐“60-20-20”配置（60%股票，20%债券，20%黄金）。而美国银行的首席分析师Michael Hartnett则建议“25-25-25-25”的配置（25%股票，25%债券，25%短期国债，25%黄金）。

　　“这些以前从不谈论黄金配置的大型商业银行，现在突然建议高达25%的黄金配置，同时又在价格被打压时大量买入，这意味着什么？摩根士丹利此前一直是黄金的大卖家，现在突然买入超过60万盎司，”谢克特曼指出。

　　美国财政危机：债务失控的警示信号

　　谢克特曼强调，长期看好金银的核心原因是美国财政状况的持续恶化：“美国政府上个月在短短71天内就增加了1万亿美元债务，从37万亿增至38万亿。这是闻所未闻且不可持续的。”

　　他进一步解释了这一趋势的严重性：“我们的债务与GDP之比已接近130%，除了日本，没有任何国家能从这一水平恢复过来。而日本之所以能维持，是因为它并没有世界储备货币，而拥有预算盈余，而且其债务主要由政府、对冲基金和本国人民持有。我们的情况完全不同。”

　　“在我职业生涯的大部分时间里，任何债务与GDP之比达到100%的国家都会被视为‘香蕉共和国’。而我们现在已经达到123%，每周增加1000亿美元债务，这种情况能持续多久？”

　　全球去美元化加速：替代金融体系的构建

　　谢克特曼指出，美国财政不负责任的行为正推动全球各国加速构建绕过美元的金融体系：

　　“中国正在建立自己的金融管道以绕开美元系统，因为美元不再被信任。中国的跨境银行间支付系统（CIPS）已有超过185个国家使用，包括占全球GDP 35%的亚洲国家。”

　　更重要的是，这一系统为全球贸易提供了美元之外的选择：“一旦各国接受以人民币结算，比如俄罗斯出售石油或巴西出售大豆，他们不必仅仅持有人民币。通过上海黄金交易所，这些人民币余额实际上可以兑换成黄金。”

　　“这意味着不想持有人民币的出口国可以直接去上海交易所将其兑换成金条。这实际上是一个人民币到黄金的后门，下一个金库正在沙特建设中。“

　　谢克特曼将这称为“人民币到黄金贸易”——不接受美元而接受可立即兑换成黄金的人民币。“本质上，全球体系正在寻找美元体系的替代方案，而自1971年以来，美元仅由信任和信心支撑。现在这种信任正在多个层面上滑落。”

　　机构投资者态度转变：黑石集团与大型银行的新立场

　　全球最大资产管理公司之一的黑石集团债券主管Jeffrey Gunlock最近表示，25%的黄金配置“并非过重”，这在投资界引起了巨大震动。谢克特曼评论道：“这是闻所未闻的说法。”

　　他指出，西方最精明的交易者正以实际行动表明他们的立场：“当他们压低纸面价格时，他们会平掉空头仓位并要求实物交割。这就是我们现在看到的情况。”

　　实物交割与市场操纵的斗争

　　谢克特曼特别提到SLV（iShares Silver Trust，全球最大的白银ETF）目前面临创纪录的空头仓位：“SLV现在有8386万股的空头仓位，占流通股份的15%。”

　　“这是一场正在进行的战斗——这可能成为有史以来规模最大的交割月之一，同时价格却被打压，SLV面临巨大的空头压力。当你看到纸面价格被压低而实物购买却异常强劲时，这应该引起警觉。”

　　他解释道，通过做空SLV而非直接在COMEX上操作，市场操纵者可以更难被追踪：“当操作不是直接通过COMEX进行时，很难指出谁在做这件事。但这确实对价格产生了影响。”

　　深层思考：物理黄金与纸面资产的分化

　　谢克特曼提醒投资者，当前市场正在经历一场根本性的转变：“这是一场游戏，自2020年我们开始讨论交割情况以来，我们看到的是一个基于再抵押纸面承诺的体系正在解体。各国、主权财富基金和非常敏锐的个人及团体意识到，这确实是整个体系的阿喀琉斯之踵。”

　　他解释道，大玩家正在采取一种策略，即在出现恐慌之前，逐步从系统中提取金属和商品：“他们宁愿慢慢地从系统中获取金属，而不是等到出现疯狂抢购的情况。”

　　如果他们突然大规模购买，“你会看到伦敦金银市场协会（LBMA）现在面临的紧张局势会立即爆发。所以这不仅是协调的，而且是有条理的，经过深思熟虑，并且是一点一点进行的。”

　　这种策略性行动与美国政府债务的不断膨胀形成了鲜明对比，利息成本已成为预算中最大的项目，“这还不包括那些如此庞大且令人厌恶的未来未履行负债，我不知道如何偿还它们，除了最终贬值货币，在我看来，这是必须采取的方式。”

　　结语：实物资产的重要性日益凸显

　　在这场全球金融体系的深刻变革中，谢克特曼的分析为我们提供了一个独特的视角。当纸面市场与实物市场之间的分离越来越明显，当全球去美元化进程加速，当机构投资者纷纷调整其资产配置策略时，持有实物贵金属作为保险和对冲工具的重要性正在日益凸显。

　　正如他所言，这是一个“以每周1000亿美元的速度增加债务”的世界，维持这种状况的唯一方式似乎是持续贬值货币。在这样的环境下，理解市场背后的力量和做出明智的资产配置决策，对于保护个人财富变得前所未有的重要。