黄金热潮下的全球焦虑：IMF年会释放了何种信号？

　　当全球央行对黄金的需求飙升至历史高位时，这不仅是避险的信号，也成为今年国际货币基金组织（IMF）年会的注脚。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）在开幕演讲中指出：

　　“受估值与地缘政治因素推动，官方持有的货币黄金如今已占全球官方储备的五分之一以上。”

　　她强调，这种现象反映出全球经济在“表面平稳之下的集体焦虑”。

　　一场夹杂着宽慰与焦虑的会议

　　本周，来自世界各国的财政部长与央行行长齐聚华盛顿，参加国际货币基金组织与世界银行的年度会议。这场聚会可以被看作是一幅“分屏画面”：一边是增长超预期带来的宽慰，另一边是碎片化风险下的焦虑。

　　IMF将2025年全球经济增速预期从4月的2.8%上调至3.2%，理由是全球经济在高债务、贸易摩擦与通胀压力并存的背景下表现出出乎意料的韧性。世界经济暂时躲过了关税失控与金融连锁反应的最坏局面。

　　然而，增长的韧性并未消除潜在的结构性问题。全球贸易增速仅为2.4%，低于整体经济增速，显示全球化的引擎正在减速。许多与会者认为，贸易增长长期落后于经济增长的格局是不可持续的。

　　IMF的警示：稳定尚未真正接受考验

　　格奥尔基耶娃提醒，与会者不要被短期的稳定迷惑。“在任何人松一口气之前，请记住：全球韧性尚未真正经受考验。不确定性是新的常态。”

　　智库大西洋理事会则列出了当前的五大风险：

　　关税冲突若升级，可能重新点燃通胀；

　　中美贸易摩擦加剧，尤其最新关税风波的背景下；

　　全球公共与私人债务已超过GDP的235%，若增长放缓、利率上升，债务风险将首先冲击新兴市场；

　　货币政策紧缩与财政疲态可能共同压制增长；

　　全球贸易碎片化和区域化供应链的重塑，正在削弱传统增长模式。

　　她总结称：“我们已经比预期幸运，但幸运不是政策。”

　　美国的自信与欧洲的忧虑

　　特朗普政府官员对风险论调并不认同。他们认为，美国增长强于预期，是政策成功的体现；全球经济展现出韧性，关税的通胀效应也远低于悲观者预测。在他们看来，这一轮经济周期并未失控。

　　但欧洲及其他地区的财政领导人观点相反。欧洲投资银行行长娜迪娅·卡尔维尼奥（Nadia Calvi?o）指出，世界正在“逐渐摆脱对美国决策的依赖”，并在贸易、气候与投资上追求更独立的多边合作。她引用EIB最新调查称，特朗普关税的确拖累了投资，但冲击更大的是美国企业，而欧洲企业目前“表现出相对韧性”。

　　人工智能：新的变量

　　今年会议上，几乎所有讨论最终都绕到了人工智能（AI）。各国财政部长和央行行长普遍认为，AI的扩散既是增长的新引擎，也是风险放大的源头。格奥尔基耶娃指出，多数国家缺乏应对AI冲击的监管与伦理框架，而AI的经济影响可能与18世纪的工业革命相当。

　　刚获2025年诺贝尔经济学奖的经济史学家乔尔·莫克尔（Joel Mokyr）在研究中指出，第一次工业革命不仅改变了生产方式，也深刻塑造了社会结构与政治秩序。如今的AI革命可能在全球增长模式、就业分配乃至地缘竞争中引发同样深远的变革。

　　风暴前的平静

　　多位与会者将当前形势称为“风暴前的平静”。IMF认为，全球经济能够暂时保持稳态，主要得益于政策框架改善、私营部门适应性增强、各国避免了关税报复，以及相对宽松的金融环境。但这种稳定能否持续，仍是未知数。

　　未来六个月，全球关注的关键变量包括：AI投资回报能否兑现、贸易摩擦是否升级、债务风险是否暴露、以及股市高估值能否维持。

　　结语

　　今年IMF—世行年会的共识是：“常态已成过去。”

　　从特朗普的关税政策到人工智能的技术裂变，从债务风险到全球贸易的区域化，世界正进入一个加速碎裂的阶段。要维持这一脆弱的平衡，政策制定者和国际机构需要的不只是幸运，而是协调与行动。