商品超级周期已定，国际现货黄金、白银暴涨的“印钞逻辑”

　　华尔街资深策略师David Hunter近日在一档节目中抛出了一个惊人预测：我们正处于股市抛物线上涨的最后阶段，随后将经历一场毁灭性崩盘，之后黄金价格将飙升至20000美元，白银价格将达到500美元。

　　作为Contrarian Macro Advisors的首席宏观策略师，拥有超过五十年华尔街经验的Hunter对当前市场形势做出了深刻分析：“我认为我们已经进入了我所说的始于1982年8月的43年长期牛市的抛物线最终阶段。在结束前，你会看到涨势越来越陡峭。”

　　让人震惊的是，Hunter正在大幅提高他已经极为激进的市场目标：“我的标普500指数目标从8700点上调至9500点，罗素2000从3400点上调至3800点，纳斯达克从30000点上调至32000点，道琼斯工业平均指数从60000点上调至65000点。”这些目标远超华尔街其他分析师的预期，但Hunter相信在短短几个月内就能实现，因为“机构投资者正在加入这场动能列车”。

　　然而，更令人瞠目的是，Hunter预测在市场崩盘之后，黄金和白银将迎来前所未有的上涨。他将黄金目标价从4000美元上调至5000美元，白银从75美元上调至100美元。而在崩盘之后，到2031年或2032年，黄金将达到惊人的20000美元，白银将攀升至500美元。这一切背后的逻辑是什么？为什么一场市场崩盘反而会推动贵金属价格飙升？全球经济系统究竟发生了什么变化？

　　抛物线最终阶段：股市狂欢前的最后疯狂

　　David Hunter在接受Jesse Day的采访时详细解释了当前股市的状态。作为一位资深的逆势投资分析师，Hunter的观点往往与主流背道而驰，但近年来他的许多预测已被市场验证。 “我们正处于43年长期牛市的抛物线最终阶段，” Hunter开门见山地表示，“在这个阶段，涨势会变得更加陡峭。这并不意味着不会有日内回调或3-4%的下跌，但主要方向将是上行，且上行幅度很大，由科技股领涨，但也有许多其他板块开始参与。”

　　Hunter刚刚在他的季度通讯中上调了各大指数的目标价：“标普500指数目标从8700点上调至9500点，罗素2000从3400点上调至3800点，纳斯达克从30000点上调至32000点，道琼斯工业平均指数从60000点上调至65000点。”这些数字乍看荒谬，但Hunter解释道：“我们处在抛物线阶段，可能在几个月内就能达到这些目标。抛物线会烧尽自己，你几乎垂直上涨，在短时间内覆盖大量区间。”

　　为何Hunter如此看好短期市场？他指出机构投资者的态度正在发生根本性转变：“散户投资者一直看好市场，令人惊讶的是，去年四月当所有人都在逃离市场时，他们学到了教训，说‘我们得到了以更低价格买入的机会，我会买入’。所以散户相当精明，度过了那段人人紧张的时期。” “而那些自2022年10月低点以来一直对抗市场的机构投资者，一直在说这是熊市反弹，当市场创新高时，他们又说，‘好吧，这不是熊市反弹，但估值太高，上行空间有限。’直到现在，他们才开始说，‘我们必须上车，这是一列动能列车。’因此，你看到华尔街目标价在上调，机构不得不变得更加激进。因为这才刚刚开始，这告诉我在接下来的这个季度，机构将大举涌入市场。这基本上是为什么我说我必须提高数字，因为这将导致相当大的上涨。”

　　崩盘前的投资者心理：鉴别顶部信号

　　对于投资者最关心的问题——如何知道这场抛物线式上涨何时结束——Hunter提供了一些关键指标。 “从顶部角度来看，当你得到这种‘全投入’心态，人们开始说，‘好吧，美联储支持我们。我们有一个新的宽松周期。’我预计机构投资者会这么说，‘这可能持续一两年甚至更长时间，因为宽松周期会持续一段时间。’当你开始听到这些，当你开始听到这是一个有生命力的牛市，可以继续下去，那就是终结的开始。”

　　Hunter解释道，“让我如此看好的原因是机构投资者一直如此谨慎和怀疑。当他们失去这种怀疑并完全上车时，这并不意味着你能精确知道那就是终点，但它告诉你，你处于市场的非常后期阶段。我不知道具体哪一天，但有一天你会从上涨峰值转变为下跌峰值，你在追涨，然后突然停止，下跌10%。我不是说这必须在一天内发生，但它会从顶部快速逆转。”

　　对于那些考虑现在就退出市场的投资者，Hunter提出警告：“你可以在3个月内获得通常需要3-4年才能获得的回报。如果你现在退出，而市场从这里上涨30-40%，那些现在退出的人很可能会被迫重新进入。心理学的运作方式是，他们会有强烈冲动说，‘是的，但人们说这可能会持续一段时间，一两年。我必须重新进入。’然后你最终在接近高点时重新进入，然后市场回落。所以这是一个棘手的时期。”

　　黄金白银大爆发：崩盘后的辉煌未来

　　当被问及黄金时，Hunter对这一贵金属的前景极为看好。随着黄金接近4000美元/盎司，Hunter解释了他对黄金的新目标：“我将目标提高到5000美元，因为机构几乎不谈论黄金，他们几乎没有投资黄金。大多数机构甚至没有黄金配置。我们仍处于这个阶段，你开始听到有人说也许我们需要分配10%或20%给黄金。当机构突然上车时，金属通常会非常稀缺。因为这才刚刚开始，我觉得需要对目标进行相当大幅度的上调。”

　　Hunter称5000美元是他的“崩盘前目标”，这意味着在全球经济崩盘之前或崩盘初期可能达到。但更惊人的是他的长期预测：“到下个十年初，可能是2031年或2032年，你可能会看到白银达到500美元，黄金达到20000美元。”

　　当黄金价格在2500美元时，这个预测听起来很遥远，但如果崩盘前达到5000美元，那么在Hunter预期的崩盘后通胀环境中，20000美元就不那么难以想象了。

　　对于白银，Hunter同样大幅上调了目标价：“我是过去几年白银的大多头之一，因为这么做承受了很多压力，因为白银花了一段时间才开始上涨。我将目标从75美元提高到100美元。同样，我认为这是一种稀缺金属，刚刚开始获得资金支持。”

　　Hunter分析认为，白银作为一种更薄的市场，其上涨潜力甚至可能超过他的预期：“散户已经关注白银几个月了，但机构真的忽视了白银，现在才刚刚开始。所以100美元可能甚至是保守的。” Hunter的白银和黄金矿业股目标价同样惊人：GDX（黄金矿业ETF）从75美元上调至120美元，GDXJ（初级黄金矿业ETF）从102美元上调至170美元，SIL（大型白银矿业ETF）和SILJ（初级白银矿业ETF）目标分别大幅上调，特别是SILJ从35美元上调至60美元。

　　经济与股市的分化：理解Hunter的预测逻辑

　　为了理解Hunter看似矛盾的预测（股市先暴涨后暴跌，贵金属在经济崩盘后飙升），我们需要理解他对经济与股市关系的独特看法。

　　Hunter在社交媒体上写道：“崩盘绝不是由市场水平决定的。股市和经济虽然在某些方面相关，但是两个完全不同的实体。我预测市场的走势和我预测经济的走势是相互独立的。”

　　在采访中，他进一步解释：“它们倾向于遵循相同的周期。显然，当你处于复苏周期或积极的经济周期时，股市上涨，当你有衰退或更糟时，股市会受到影响。通常，市场领先于经济。我绝不是试图解除它们的联系。我真正想说的是，人们认为如果我改变我的股票预测，就意味着我在改变我的经济预测。但并非如此精确，因为还有许多其他因素影响股市的短期走势。将我的标普目标提高到9500点，绝不是推迟全球崩盘。我认为我们处于一个爆发期，只是比我一年前或六个月前能预期的爆发更大。”

　　超级周期理论：理解大萧条间的长期波动

　　Hunter的分析基于他独特的“超级周期”理论，这解释了为什么他认为我们正走向一场严重的经济崩盘，尽管股市短期内还会上涨。 “我称超级周期为两次大萧条之间的长周期，1930年代是上次大萧条，我认为2030年代中期可能是下一次大萧条，所以你处于超级周期的最后十年。你从大萧条中走出来，显然，你走出通缩，所以走出大萧条的前几个周期，你有不错的增长。当你看到通胀开始上升，可能在40年代和50年代初期是5%，这看起来很高，所以你将其压低。但每个连续周期，你在各个地方都会出现更大的‘过度’，通胀是其中之一，但投机是另一个。”

　　Hunter补充道，“随着你远离上次大萧条，你会得到更高的高点和更低的低点。换句话说，每个连续周期你都会达到更极端。这有点像一个周期到周期的‘马鞭效应’类型的波动。” “现在我们已经远离大萧条九十年，我们在2008-09年看到了非常大的极端情况。我认为大多数人假设在那之后不会这么快就看到另一个极端。但我认为这是下一个大周期，我们实际上会看到更大的下跌，因为有更大的过度和中央银行犯的更大错误。”

　　Hunter还用货币政策的极端变化来说明他的观点：“在2008年，当我们进入大衰退和金融危机时，我们有8750亿美元的美联储资产负债表。然后在接下来的十年里，我们达到了近4万亿美元。当我们遇到疫情时，我们将资产负债表增加到9万亿美元。所以从2008年的8750亿美元到2021年的9万亿美元，大约13年。现在我们将其降回到6到6.5万亿美元之间。我预计，因为这次崩盘是没人预期的，而且会很大，你可能会看到超过20万亿美元的美联储量化宽松政策和资产负债表扩张。”

　　崩盘后的商品超级周期：为何黄金和白银将暴涨

　　Hunter预测，在全球崩盘之后，我们将进入一个商品超级周期，这将推动包括黄金和白银在内的大宗商品价格飙升。 “短期内，我一直看空石油。很长时间以来，我一直在呼吁60美元，它跌到了55美元。我说从那里可能会在这个周期结束前处于交易区间，所以55到70美元的交易区间。然后我认为在崩盘中它会跌到30美元。从那里开始，我相信到2030年代初期，石油可能是每桶500美元。”

　　对于铜，Hunter同样预计崩盘后将出现巨大上涨：“在崩盘中，铜可能会跌至1或2美元。然后在另一边，考虑到我们将要面对的通货膨胀类型，对工业美国的强调和建设，铜可能达到20或30美元，谁知道呢？人们需要意识到的是，不是说你从崩盘中走出来，第一年就达到那里。你正从大萧条或通缩期走出来。所以需要一段时间让那些钱发挥作用并开始升温。所以第一年可能会有低个位数通胀，然后第二年开始上升到中等通胀以上。到第三年和第四年，它会上升到两位数。然后，在最后几年，它会像现在的股市一样直线上升。”

　　为何Hunter如此看好贵金属的未来

　　尽管Hunter预测经济将经历严重崩盘，但他对贵金属的长期前景极为乐观，这一逻辑基于几个关键因素。 首先，通胀预期：“崩盘后的复苏周期将快速转向通货膨胀，可能在触底后一年到18个月，因为所有这些钱追逐更少的商品。你可能会看到通胀从2027年初的负通胀到2032或33年的25%通胀。”

　　其次，供需失衡：“如果你处于那种环境，这将有利于商品，因为我们也在重新在岸化和专注于美国的再工业化。当你建造工厂和设备时，需要大量的商品投入，从货币角度来看，你因所有那些印钱而人为地推高需求速度更快。”供应受到限制。不用说，我们特别是在能源和金属方面，我们已经花了三十年合理化降低产能。现在找到那些商品变得更加困难。所以你看到的是供应萎缩，这不是你能快速提升的事情，而那些大量涌入的资金却能很快提高需求。”

　　最后，投资转变：“下一个周期与这个由降低利率驱动的周期完全不同。过去多年来，由于利率下降，市盈率上升，科技股和成长股表现非常好。下一个周期将完全相反，有利于商品和工业股，不利于成长股和指数基金。因为利率上升，市盈率将收缩而不是扩张。10年期国债收益率可能从我在崩盘底部预期的0%，到2030年代初可能接近20%。所以债券市场不会是一个好地方。指数基金也不会是一个令人愉快的地方。人们需要明白每个周期有不同的领导者。在即将到来的环境中，不同的资产会表现良好。我们正接近金融资产的一个伟大时期的尾声，但这并不意味着另一边没有机会，但这是非常不同的机会。”

　　风暴前的准备

　　Hunter对未来的预测或许听起来极端，但他在华尔街50年的经验和对宏观经济的深刻理解值得我们重视。他的核心信息是：我们正处于历史性变革的前夜，投资者需要为即将到来的市场转变做好准备。 短期内，股市可能继续其抛物线式上涨，创造惊人回报，但这只是风暴前的宁静。之后，全球经济将经历一场严重崩盘，为新的商品超级周期铺平道路。

　　对于普通投资者，Hunter的建议是明确的：不要太早退出市场，但也要为即将到来的崩盘做好准备。更重要的是，理解资产配置需要随着周期变化而调整——未来十年将属于商品，特别是贵金属。正如Hunter所说：“在抛物线阶段，你可以在3个月内获得通常需要3-4年才能获得的回报。”但他同样强调：“这不是一个电子游戏，不会在6个月内从零到百。”

　　对于那些已经持有黄金和白银的投资者，Hunter的预测提供了坚定持有的理由。从当前水平到他预测的20000美元黄金和500美元白银，还有漫长的路要走，但方向已经明确。 世界正在变化，货币体系正在演变，而在这场即将到来的经济风暴中，真正的财富保值工具将会脱颖而出。正如历史反复证明的那样，在经济动荡时期，黄金和白银往往是最后的避风港。