4000大关只是发令枪，一场“黄金大逃杀”正式开始

　　金价突破4000美元大关，但这仅是开始。Clive Thompson这位曾经的瑞士财富管理人，在近期分析中直言：“全球有大批投资经理们，他们的投资组合中黄金配置严重不足。”

　　当大型银行的首席投资官站在舞台上声称他们聪明地将黄金纳入客户投资组合时，现实却是许多客户的账户中连一盎司黄金都没有。 这种“说一套做一套”的现象背后，揭示了一个即将爆发的趋势：全球投资管理人正在悄然布局黄金，而这场“大迁徙”一旦全面展开，金价将被推向何方？

　　Clive在接受主持人Elijah K. Johnson采访时表示：“就在最近，我看到一家大型美国银行发布报告称‘黄金可能达到4000美元每盎司’，当时金价已经是3977美元了！这些机构总是等到最后一刻才做预测，好像在说‘看，我们预测对了’。而你、我和许多观众早在多年前就已经预见黄金将突破4000美元。”

　　更令人震惊的是，Clive透露，目前大多数投资经理对黄金的配置比例低于1%，而如果每个投资经理平均能达到2%的黄金配置，将会把黄金价格推向何方？

　　与此同时，美国政府停摆已经持续一周，美联储失去了关键经济数据支撑，正在盲飞。80万政府员工无薪休假，经济前景堪忧……黄金暴涨的背后，到底隐藏着什么危机与机遇？

　　投资经理们的黄金短板

　　全球投资经理普遍缺乏足够的黄金配置，这一现状正在快速转变。Clive Thompson在访谈中揭示了这一令人震惊的内幕： “几周前，我参加了一个投资会议，许多家族办公室和大型银行的首席投资官都在那里发言。其中一位来自我自己使用的银行的CIO站在台上说：‘随着黄金价格上涨，我们已经将其纳入了投资组合，并推荐给我们的客户，我们也在自由裁量投资组合中使用它。’”

　　这让Clive感到好奇，因为他自己的自由裁量投资组合今年收益为0%。“我仔细检查了一下，发现我的自由裁量投资组合中连一盎司黄金都没有，尽管这位CIO站在舞台上告诉所有人，他们很聪明，因为他们将黄金纳入了投资组合。”

　　这种情况并非个例。据Clive了解，目前全球投资经理平均对黄金的配置不到1%。如果这个数字能够提升到2%，甚至是有些银行建议的5%，对金价的影响将是巨大的。 “当然，这个低于1%的数字需要放在上下文中理解。很多投资工具根本不能持有黄金，比如标普500指数基金或者小盘股基金，因为黄金不是股票。所以当我说低于1%时，这个准确数字包含了各种不能持有黄金的投资工具。” “实际上，在那些允许投资黄金的投资组合中，黄金配置可能更接近2%-2.5%。所以，如果这些有权投资黄金的投资组合能够将配置提高到5%，我们将看到金价大幅上涨。”

　　黄金市场正在经历一场静默革命

　　Clive认为，目前金价确实有些过热，短期内可能会有回调，但这绝不意味着牛市已经结束。“长期来看，整体趋势仍将向上，有大批投资经理尚未在投资组合中配置足够的黄金。”

　　这种情况导致了市场上一个有趣的现象：每当金价出现小幅回调，那些错过前期上涨的投资者就会蜂拥而入，将金价推向新高。这已经形成了一个自我强化的循环。 “现在的问题是，很多人手持大量现金，却对明天会发生什么感到不安。”Clive解释道，“我们进入了一个更不稳定的世界，某个国家总统的一句宣言可能突然改变你的货币环境。欧洲有政治危机，法国有政治危机，英国正处于政治危机的边缘，美国更是陷入严重政治危机。人们开始思考：明天会发生什么？他们的结论是必须将资金从现金转移到其他资产中，因为他们不知道未来会发生什么。”

　　美国政府停摆的深远影响

　　美国政府停摆已持续一周，影响远不止表面看起来那么简单。Clive指出，联邦储备局等机构依赖各种经济数据做决策，而现在劳工统计局已关闭，使他们无法获得非农就业数据、通胀数据和GDP数据等关键指标。 “美联储现在必须根据最佳猜测行事。整个世界都不知道实际情况。这加剧了人们对持有大量现金的担忧。”

　　约80万政府工作人员已经停工一周，这将对经济造成巨大拖累。尽管Clive认为这些工作人员最终可能会获得停工期间的工资，但短期内这意味着大量资金未能流入经济。 更令人担忧的是，这次停摆发生在经济已经开始放缓的背景下。

　　Clive指出，非农就业数据一直被高估，后来被大幅向下修正： “我们知道最近有约80万至90万个所谓的就业岗位实际上从未存在过。看家庭调查和非农就业数据，一个显示就业人数减少，另一个显示就业岗位增加，这本身就说明了问题。”

　　人工智能带来的另一重打击

　　除了政府停摆外，人工智能正在加剧就业市场的不确定性。Clive观察到越来越多的公司开始大规模裁员： “在许多公司的不同部门，你会发现一两个人已经掌握了AI技术，现在他们能完成三个人甚至十个人的工作。这些公司开始说，‘让我们裁掉2%或5%的员工’，而被裁的是那些生产力最低的人，目前来说就是那些还没有掌握AI的人。”

　　大公司今年的毕业生招聘也大幅减少。“去年你可能会让毕业生为你撰写报告，现在老板不必这样做了，他只需要让AI为他完成，而且质量更高，那么为什么还需要毕业生呢？”

　　量化宽松2.0即将到来？

　　Clive预测，随着经济放缓，美联储将进一步降息，将重点从控制通胀转向促进就业。这将导致长期债券收益率上升，反映更高的通胀预期。 “在某一点上，利率可能会升至不可接受的水平，也许是5%或5.5%。届时，美联储将被‘邀请’成为最后的买家，这可能不仅仅是邀请，更像是命令。”

　　当美联储开始购买政府债券时，它将通过电子方式印钱，变成了量化宽松，美联储的资产负债表将开始扩大。 “他们印钱是负债方面，购买政府债券是资产方面。他们购买政府债券是为了阻止利率上升，因为政府无法以可接受的利率（比如5%）向其他买家出售这些债券。”

　　Clive认为，黄金正在上涨是因为市场预感到这波资金将会到来。“我们不知道它什么时候会来，但我想说可能会在明年的某个时候。”

　　政府债务问题：不可持续的增长

　　Clive提到政府债务问题时指出：“目前政府债务每年增长约6%，但看起来将上升至7%。政府增加债务的原因是它花费的钱超过了税收收入。今年将超支约2万亿美元，债务将从目前的37万亿美元增加到明年的39万亿美元，增幅约为6-7%。”

　　这种增长速度远超经济增长，形成了不可持续的局面：“经济以1%、2%或3%的速度增长，而债务以6%或7%的速度增加。这种情况不能无限期持续下去。”

　　Clive用信用卡比喻解释了这一问题：“假设你有一张信用卡，你的工资可能会增加，但如果你的信用卡债务每年增加10%，而你的工资每年只增加5%，最终你将会破产，因为你会到达一个点，你向信用卡公司支付的利息超过了你赚的所有钱。”

　　政府正走在这条路上，而且不仅仅是Clive这么说，劳工统计局自己也承认这一点：“2-3年前，约8%的政府收入用于支付国债利息。今年将达到18%。根据劳工统计局1月份发布的官方预算（现在已经很旧了，情况比那时更糟），几年后这个数字将达到22%。”

　　金价重估：必然的结果？

　　当被问及金价可能的重估时，Clive坚定地表示：“首先，我要说他们负担不起不这样做。所以在我看来，这将会发生。”

　　真正的问题是：一，它会发生吗（Clive认为政府别无选择）；二，它何时发生；三，以什么价格发生。

　　关于价格，Clive曾提出15000美元可能是适当的水平：“这足以覆盖今年的赤字，明年部分赤字，以及支付未来12个月到期的债券。这样他们可以有一两年的宽限期，政府债务实际上会下降而不是上升，因为债券到期时，他们将偿还而不必借新债。”

　　在这个价格水平下，政府至少在一年多时间里可以不增加赤字支付所有账单，使政府债务在一年半到两年内下降，为未来规划提供喘息空间。

　　投资者该如何应对？

　　面对未来可能的危机，Clive提供了一个历史视角：“自从1975年我开始工作以来，我只见过四、五、六次大规模股市下跌或崩盘。在50年里，这似乎不算太多。但每次崩盘，你基本上都没有时间买入。在崩盘中最好的做法是什么都不做，市场会下跌，但一年后又会回升，创下另一个历史新高。我见过数百甚至数千次历史新高，但从未见过历史新低。”对于担心未来的投资者，Clive提出了几点建议：

　　几乎每次股市崩盘或大幅下跌都来自于预测之外的原因。每年都有很多关于市场可能下跌的预测—战争、衰退、更高的利率、美元下跌等等，但当危机真正发生时，往往来自于没有人预见到的事情。

　　如果危机影响了对货币的信心，比如因严重衰退导致税收不足，政府被迫大量印钱，通货膨胀失控，人们可能会失去对货币的信心，需要采取紧急行动。

　　纵观历史，这种情况一次又一次地发生，国家过度负债后不得不采取一些严厉行动。通常下一步是以某种形式推出新货币，但在此过程中可能会有紧急措施，如没收财产、银行内部救助（即帮助自己获取你银行里的钱）。我们不知道会发生什么，但如果你想安全度过这段时期，你需要拥有一些他们难以从你那里拿走的东西。

　　如果你的资产在银行，尤其是现金，就像一只坐着的鸭子。如果你持有政府债券，控制权在他们手中，不在你手中，你被一个无法偿还的人欠钱。而如果你恰好拥有一些他们不容易从你那里拿走的东西，无论是房地产、黄金还是其他实物资产，你的处境会好得多。”