万亿美元的诱惑，黄金重估成唯一选择？

　　近期，关于美国可能重估黄金价格的讨论从“边缘理论”变成了主流话题。最新迹象显示，这一切已不再是阴谋论，而是正在走向现实。

　　“通过重估黄金来软性违约美元的选择，对美联储和财政部来说已经难以忽视。这是我们仅剩的几个选项之一，”Miles Franklin贵金属公司CEO Andy Schectman在最新采访中表示。

　　更令人震惊的是，美联储官网近期发布了一份报告，公开讨论黄金重估的可能性，指出这一提议不仅来自美国国内，还有来自全球其他央行。

　　与此同时，美国银行的顶级分析师Michael Hartnett最近表示：“央行实质上将被迫重估其黄金储备，因为债务负担太重。”该行另一位分析师Francisco Blanch也指出黄金重估“对黄金非常看好”，表明它“不再是一种过时的遗物，而是央行的关键资产”。

　　而在COMEX期货市场，我们看到了前所未有的现象，这一现象在贵金属行业30多年的历史中从未发生过。

　　与此同时，美联储人事变动、新增关税以及多方因素交织，共同预示着一场货币体系的重大变革正在酝酿……

　　历史性选择

　　目前美国货币系统的运行正处于一个关键节点。Andy Schectman在分析当前形势时指出，多个因素共同作用，使得通过黄金重估来软性违约美元的选择变得越来越可能：

　　稳定币的广泛发行：稳定币的增加正在挑战美联储的职责范围。随着不仅银行，连企业也在创建稳定币，其一对一的美国国债支持将从美联储抽取储备资金，转移到美国财政部的一般账户。这可能加速我们达到2019年那种流动性危机的状态，当时储备金低于3万亿美元，导致隔夜拆借利率飙升。

　　美联储人事变动：特朗普提名Steven Mirren接替已辞职的美联储官员。Mirren主张美元贬值，希望降低利率，并且是“马尔拉歌协议”的作者。同时，关于谁将在明年接替鲍威尔担任美联储主席的猜测也在增加，可能是Judy Shelton或Bent。

　　金价重估的公开讨论：美联储官网发布的报告直接讨论了黄金重估的可能性。这标志着之前被视为“边缘理论”的想法已经进入主流讨论。

　　权威分析师的预测：Bank of America的顶级分析师Michael Hartnett和Francisco Blanch均公开讨论了央行将被迫重估黄金储备的可能性，认为这对黄金将非常利好。

　　Schectman进一步解释道，“通过重估黄金来软性违约美元的能力太难忽视了。这是我们仅剩的几个选项之一。”

　　黄金重估：释放万亿美元资金

　　对于黄金重估的具体幅度，不同专家有不同观点：

　　James Rickards预测金价可能达到24000美元/盎司，基于他的测算模型。如果按Rickards的预测，将净增6万亿美元资金。

　　Mike Maloney预测1万美元/盎司，这将为美国财政部一般账户净增2.5万亿美元资金。

　　Schectman表示：“政治家们可能会辩称，黄金的长期购买力证明了更高估值的合理性。我不确定具体数字，但我确实认为重估正在到来。”

　　这些数万亿美元资金可用于偿还债务、资助基础设施建设或刺激计划，甚至可能一段时间内减少发行新债券，因为财政部账户有足够资金。此外，这也可能支持新的货币框架，如部分黄金支持的新货币，或如Judy Shelton所说的“黄金支持的国债”。

　　关税冲击

　　最近的关税政策变化也为贵金属市场带来了巨大波动。Schectman分享了一个前所未有的现象：

　　“上周四晚上，我在与同事共进晚餐时，他告诉我期货价格达到了3500美元。我看了我的手机和网站，看到现货价格是3400美元。我不相信，但实际上CME网站显示期货确实达到了3505美元左右。在我30多年的行业经验中，从未见过基于一个公告，期货价格与现货价格脱节100美元。”

　　这一现象是由特朗普政府宣布对黄金条块征收39%关税引起的。虽然政府后来收回了这一决定，但仍保留了10%的额外关税：

　　“自2025年4月5日起，行政令对所有进口黄金条块增加了10%的额外关税，无论来源国是哪里。这意味着价值100万美元的进口黄金条块将额外增加10万美元的关税。”

　　Schectman强调，在利润率以百分点的几分之一计算的行业中，10%的关税是巨大的，将使那些在做空黄金的银行三思而后行。他还指出，这一事件显示了黄金管道是多么敏感，价格和贸易流动可以多快被扭曲。

　　实物黄金大规模离场

　　更令人震惊的是COMEX交割模式的彻底改变。Schectman解释道：“我过去常说，历来不到1%的合约会要求实物交割。但就在上周，在交割通知的前三天，我们看到20160份合约登记首日结算。在这20160份合约中（相当于2,160,000盎司黄金），每一份都要求实物交割，100%全部交割。这非常不寻常，极其不寻常。”

　　“在交割通知的前三天，价值70亿美元的黄金要求实物交割。而且大部分实际上已经从COMEX撤出。”

　　更令人震惊的是同一时期的白银交割情况：

　　“8月1日到7日的5天内，COMEX收到了1,721,192.540盎司白银条块。但在同一5天内，我们看到1,890,316.820盎司白银离开了COMEX。所以不仅所有存入的白银都被取出，还额外取出了17万盎司。”

　　Schectman指出，这种加速是前所未有的：“看到交割已经足够疯狂，但看到这么多原本会展期或现金结算的合约要求实物交割，更是疯狂。当你看到3天内价值70亿美元的黄金，20160份合约全部要求实物交割，你应该开始思考，这里正在发生一些更大的事情。”

　　“人们不仅希望将他们的金属保存在家庭保险柜中，或从世界各地运回，还在大量撤出。这是时代的重要信号，你不得不怀疑谁在背后操作这一切。”

　　机构VS散户

　　与贵金属市场的这些异常现象形成鲜明对比的是，普通投资者正大量涌入股票市场，而内部人士则在大量抛售：

　　“我们有创纪录的保证金债务，公众参与股票市场的程度创纪录，超过了互联网泡沫时期。与此同时，所有内部人士都在抛售，商业内部人士、机构投资者、对冲基金自6月以来每周抛售20亿至40亿美元。我提到过贝佐斯自6月以来抛售了60亿美元的亚马逊股票。”

　　“此外，公众在期权方面也创下纪录。当你谈论可能出错的事情时，你有公众创纪录地参与期权，创纪录的保证金债务超过1万亿，创纪录的参与度，而内部人士却在走另一个方向。然后你看到我提到的交割情况，实际上COMEX流出...你在谈论非常复杂的操作，谁在取走这些金属？它去了哪里？怎么从COMEX拿走半卡车的金属？但每天这都在发生，每月这都在发生，黄金和白银都是如此。”

　　“同时，公众几乎没有接触贵金属。所以公众完全押注股票，甚至是杠杆股票，而机构和内部人士却在走另一个方向，不管是谁，有足够复杂的操作在COMEX上交割并卸载我在36年中从未见过的数量。没有人见过这种情况，而公众在商品上几乎没有配置。可能会出什么问题？”

　　Schectman警告：“大资金总是赢，而散户总是被引导到屠宰场。只有少数人能在那个寒冷的树枝上，逆风而立，没有人支持你，因为你内心知道，跟随羊群不是通往救赎的道路。现在这是一件很难做的事，但与其跟随羊群，为什么不跟随内部人士呢？你不必听所有人在做什么，只要看内部人士在做什么。”

　　总结：巨变在即

　　当前金融市场正处于一个历史性转折点。一方面，美国面临通过重估黄金来软性违约美元的选择；另一方面，贵金属市场的异常活动、机构抛售股票与普通投资者大量买入的对立行为，都预示着一场重大变革正在到来。

　　如Schectman所言：“这完全是非主观的。这只是看数字和趋势。”投资者面临的选择是：是走所有人都在走的路，还是走那条人迹较少但由最接近信息的人走的路？

　　在这个关键时刻，明智的投资者应该关注内部人士的行动，而不是主流媒体的叙事。历史一再证明，大多数人往往在错误的时间做出错误的决定，而那些能够独立思考并勇于逆流而行的人，最终将获得保护和繁荣。

　　对于寻求保护自己财富的投资者来说，现在可能是考虑实物贵金属的最佳时机——不是因为短期投机，而是作为一种长期保险，应对即将到来的货币体系重大重构。