黄金3500美元时代，下一步是萧条？

　　美联储连续50个月通胀率高于目标值，却准备开始降息；美国股市市值已达GDP的两倍，远超历史平均水平；标普500指数的前十大股票占据整个市场40%的市值；同时，美国面临2万亿美元的财政赤字，预计未来十年将增加30万亿美元的债务。

　　这不是危言耸听，而是当前市场的真实写照。

　　在近期与Michael Pento的对话中，这位Pento Portfolio Strategies的创始人指出：“我62岁了，从事金融行业35年，我以前见过这种情况，我知道结局如何。”

　　最新就业报告显示，美国劳动力市场正在恶化，是15年来最疲软的就业市场。失业救济申请人数已升至2021年底以来的最高水平。与此同时，黄金期货（GCc1）近期上破3500美元大关。

　　这一切意味着什么？我们是否正面临一场前所未有的经济风暴？

　　市场与经济严重脱节

　　美国正处于一个市场与真实经济严重脱节的时代。在最近的对话中，Michael Pento毫不留情地指出了这一点。

　　“股票市场市值现在超过GDP的两倍。这在历史上几乎从未发生过。事实上，它只在后疫情时期发生过。但在此之前，平均水平大约是100%或略低一些。”Michael解释道。

　　为什么市场估值如此之高？Michael给出了一个简单而直接的答案：“我只能得出结论，我们经历了几十年的利率人为干预，过去20年大部分时间实际利率都是负的。这也是前所未有的。所以，我们有一个三重泡沫。”

　　Michael警告说，尽管市场崩盘可能不会在明天发生，但当它来临时，将是毁灭性的：“这是历史上最高估且最集中的股票泡沫。此外还有信贷泡沫和房地产泡沫。这三个同时出现的泡沫规模空前，它们会破裂，后果将是毁灭性的。”

　　当提到公司季度盈利创纪录时，Michael反驳道：“根据Nipper表格，第一季度的盈利是负的，所以我不会太乐观。我年纪足够大，还记得1999年的情况。思科系统当时铺设了所有的光纤电缆、交换机和路由器，那是当时的技术。它是真实的技术吗？当然。思科是真实的公司吗？当然。但它在2001年至2003年间仍然下跌了80%。”

　　就业市场的真相

　　关于最近的就业报告，Michael指出：“最近的非农就业报告是一场灾难，因为它还包括对5月和6月数字的两次修正。这真的是一个非常糟糕的报告。”

　　他揭示了一个令人担忧的趋势：“2025年平均每月减少7.7万个工作岗位。如果这是劳工部和劳工统计局的某种阴谋，为什么要预先报告如此强劲的数字，然后在没人真正关注时修正它们？这对我来说没有任何意义。”

　　Michael指出政府机构的问题不是政治偏见，而是数据收集方法本身：“数据计算是可怕的，该机构需要彻底改革和重组。但声称它是针对共和党的政治行为，我认为是荒谬的。恰恰相反，如果你想指责该机构做任何事情，劳工统计局是夸大就业增长，然后不得不在后来揭示真相。”

　　关税政策与中产阶级的困境

　　谈到特朗普的“解放日”关税政策，Michael表示：“如果他坚持那个计划，我们会陷入萧条。但也许在萧条结束后，希望是一个短暂的萧条，我们将拥有一个健康的中产阶级和制造业基础的复兴。”

　　然而，现实是美国大部分人口正在挣扎：“现在美国60%的人口几乎没有净资产或者是负净资产。这是因为通胀，而通胀直接归咎于我们的政府。”

　　在关税问题上，Michael指出了一个被忽视的事实：“特朗普总是吹嘘有大量资金流入。但谁在支付？是进口商支付，然后消费者支付。如果收入流入政府，那么它就不是由外国出口商承担的。”

　　2025年可能发生的危机

　　Michael对2025年的担忧尤为强烈，他预测美联储将被一个听命于总统的人取代：“我最担心的是，明年当我们用一个我称之为‘阿谀奉承的人’取代鲍威尔时，这种人只会按照总统的命令行事，这正是香蕉共和国（不民主或不稳定的政府）的做法。”

　　他描述了一个危险的场景：“一旦这些因素都到位，你有一个央行在短期利率上大幅降息，而通胀已连续50个月高于美联储的目标，并且正在进一步远离这个目标，然后你在2万亿美元赤字的背景下降息。未来十年我们将增加30万亿美元的债务，达到67万亿美元的债务。同时，外国人不再购买我们的债务，因为他们没有贸易顺差可以循环到我们的债券市场。”

　　他警告说，如果长端债券市场开始反抗，情况会迅速恶化：“如果长端利率开始飙升，你知道，联邦基金利率会怎么做？是进一步降息并增加更多通胀吗？也许他们可以进行某种扭曲操作，尝试购买长端债券，试图限制它，但这意味着他们必须印更多的钱，美联储的资产负债表必须从上次的9万亿美元增加到20万亿美元。美元将被摧毁，特别是相对于硬资产。通胀将飙升。”

　　黄金和稳定币

　　当被问及黄金期货（GCc1）最近上破3500美元时，Michael给出了坚定的回应：“如果你没有任何黄金，你刚刚犯了一个大错误。自2000年以来，它的表现优于标普500指数，波动性更低。也许你可以说这是一个偶然，一年或两年或十年，但四分之一世纪以来，黄金表现优于标普500指数。这简直令人震惊。”

　　他对硬资产的未来持乐观态度：“我认为硬资产在未来几年和几十年里会爆炸性增长。因为我们就是没有能力平衡预算。我们没有能力或意愿保持实际利率在正值区间。因为当你这样做时，你的泡沫就会崩溃，当你的泡沫崩溃时，银行系统就会崩溃。”

　　当谈到美国财政部计划引入稳定币时，Michael毫不掩饰他的怀疑：“加密货币的价值本应是它给你提供了美元的替代品，对吧？其中一点是，让我们买这些加密货币，它给你提供了美元的替代品。而且，它是去中心化的。”

　　他质疑道：“告诉我，任何种类的加密货币如何通过与它本应保护你免受影响的东西联系起来而获得价值？美元自美联储成立以来已经失去了97%的购买力，为什么要将加密货币与美元挂钩？”

　　关于特朗普允许401(k)计划投资私人信贷和加密货币的决定，Michael表达了他的担忧：“这是一个非常糟糕的想法。加密货币是地球上最具波动性的投资，现在它们进入了你的401(k)计划。私人信贷和私募股权是私人的，它本质上是不流动的。当你需要退出并需要资金时，它不会在那里。即使在那里，也会以非常糟糕的价格提供。”

　　美国需要什么样的改革？

　　Michael对美国经济未来的看法既现实又充满挑战：“除非你有一个人说，‘如果我成为美国总统，我们将经历一场萧条，我们将消除所有过度，这将是可怕的两三年，就像1907年的银行危机一样。但我们将拥有一个真实的经济，稳定的货币，低税收，低利率，低通胀，没有资产泡沫，人们实际上能负担得起房子，一个可行的中产阶级。’”

　　但他承认，这样的候选人不太可能出现：“没有人邀请我参选。所以，不用担心这会发生。”

　　结语

　　当我们审视当前的经济景观时，Michael Pento的分析为我们提供了一个清晰而令人担忧的视角。我们正面临的不仅仅是市场波动，而是一个系统性的结构问题。

　　市场与经济的背离已经达到历史性水平，而政府和央行的政策似乎只是在延缓不可避免的调整。无论是股市泡沫、债务危机还是通胀，这些问题最终都需要面对。

　　正如Michael所言：“自然似乎总是回归均值。这是一个不可改变的规律。要么股市十年不动，GDP和收入赶上来，要么它崩溃，两者相遇。其中一件事情会发生。”

　　对于普通投资者来说，认识到这些风险并做好准备至关重要。无论是考虑黄金等硬资产，还是重新评估自己的投资组合，现在都是时候了。

　　因为市场或早或晚会回归均值，问题只是如何回归，以及我们是否准备好了。