DeepTalk：黄金牛市才起步，“简单钱”之后才是大行情！

　　“简单的钱已经被赚走了，但真正的大钱还在后头。”这句话来自Jeff Clark，Gold Advisor通讯系列的发布者、《PERT：通过黄金和白银股票挖掘利润》一书的作者。

　　如果你错过了过去一年黄金和矿业股的上涨，是否已经太晚？Jeff Clark的回答让人振奋：“我们确实进入了牛市。自23年2月以来，黄金基本上再也没有回头看。此后它从未有超过6%的回调。 ”

　　数据显示，自2023年2月牛市开始以来，黄金上涨了64%，而一个关键信号表明当前正是牛市。

　　更惊人的是，当被问及这一轮牛市可能会持续多久，Jeff表示：“这可能会持续几年，大多数牛市持续3-4年，而我们才刚刚开始第二年。”有些图表分析师甚至认为这可能是长达10年的行情。而且，我们甚至还没看到白银的真正突破。

　　当贵金属进入牛市，这一资产会大幅跑赢黄金和白银价格本身的涨幅，有时甚至会出现疯狂的超额收益……

　　牛市已确认，但大钱还在后头

　　Jeff Clark认为当前贵金属牛市的关键确认信号是矿业股正在跑赢黄金本身。他指出：“自从牛市开始以来，黄金上涨了64%，但大型黄金矿业ETF（GDX）上涨了103%，GDXJ上涨了111%。所以你可以看到初级黄金矿业ETF（GDXJ）跑赢GDX，GDX跑赢黄金，这正是你希望在牛市中看到的要素组合。”

　　更值得注意的是，这一轮牛市实际上早在特朗普当选之前就已经开始，比关税政策讨论还要早。Jeff认为，虽然关税和不确定性在一定程度上推动了黄金，这也解释了为什么黄金目前正在小幅回调，因为关税问题似乎正在得到解决，但这并非唯一的驱动因素。

　　全球系统性风险和脆弱性仍然存在，Jeff相信：“我认为这轮牛市还有很多年可以运行。多数牛市持续3-4年，而我们才刚刚开始第二年。”一些图表分析师甚至认为这可能是长达10年的行情，尤其考虑到白银尚未真正突破。

　　投资机会有多大？

　　当被问到是什么真正驱动了当前的贵金属牛市时，Jeff提到了多种因素：“这就像轮换的椅子游戏。先是因为美联储的言论，然后转向通胀，接着是特朗普因素，再是地缘政治和战争。下一个会引发头条的催化剂是什么？是债务和赤字？是印钞机器？是美联储实际上降低利率？还是一只黑天鹅？”

　　Jeff指出，他回顾了过去50年的所有危机，几乎有一半是“黑天鹅”事件——即那些未被预测或甚至预期到的事件，新冠疫情就是一个很好的例子。

　　他认为，直到货币体系重置并变得更加稳定和诚实之前，投资者应该继续持有黄金。目前我们还没有一个稳定的系统，这意味着持有黄金的理由仍然充分。

　　Jeff用一个具体的历史比较来说明当前机会的规模：“如果你还记得2008年金融危机期间，我们正处于黄金牛市中，经历了大崩盘（包括黄金），然后从那个时期恢复——从2008年到2011年，有141个股票涨了10倍或更多。”

　　虽然投资者不可能抓住所有这些机会，但即使只把握5-10%的机会，也意味着投资组合中可能有5-10个股票在三年内涨10倍以上。Jeff相信，这就是我们现在面临的潜力。

　　“任何重大回调，比如6%、10%、12%，在我看来都是买入机会，直到这波行情结束。而我们离结束还远得很。”他坚定地表示。

　　华尔街资金何时将涌入？

　　目前的黄金和矿业股上涨主要来自行业内部投资者和基金经理的买入，而非华尔街主流资金或散户投资者。那么，什么会引发大资金的关注？

　　Jeff解释道：“当他们看到我们这个小板块的屏幕上的绿色数字时，这很难被忽视。全球顶级生产商的年度收益和自由现金流已经增长了两位数和三位数的百分比。”

　　但他认为真正的催化剂将是主流市场表现不佳时：“当他们在那边（主流市场）不赚钱时，我相信他们会过来尝试与我们一起赚钱。”

　　Jeff分享了一个令人震惊的对比：“伯克希尔·哈撒韦仅持有的现金就约3500亿美元。如果你把全球前八大黄金生产商的市值加起来，还不到这个数字的一半。换句话说，伯克希尔·哈撒韦可以买下这八家生产商的每一股，还能剩下一半的现金。”

　　这说明了有多少资金可能会流入这个市场，特别是当主流市场走弱时。

　　当前最具吸引力的矿业投资机会

　　在讨论具体的投资机会时，Jeff指出目前市场正在奖励两类公司：一是有新发现的公司，二是正在进入生产阶段的公司。

　　“现在真正获得奖励的是与生产相关的公司——即将进入生产的公司、新生产商、正在上线新矿的公司。”他解释道，“从宣布建设决定的那一刻起，这是公司的重要转折点。一旦做出这一宣布，那就是你开始投资的关键。”

　　作为证明，Jeff提到他们投资组合中表现最好的两家生产商位于墨西哥，尽管该地区存在政治风险和许可证问题，但由于这些公司正在进入生产阶段，其股价仍然大幅上涨。

　　特许权使用费公司（Royalty companies）提供融资给矿业公司，并获得未来产出的一部分作为回报。这种商业模式的吸引力在于这些公司没有运营成本，当金价上涨时，基本上是100%的利润。

　　Jeff解释了他对特许权使用费公司的看法：“特许权使用费公司和流公司（Streamers）多年来一直被过高估值，即使在矿业股处于熊市期间也是如此但最近情况有所改变，它们不像过去那样被高估了。”

　　他建议投资者寻找那些即将有大量现金流增长的特许权使用费公司：“你想要寻找的是一家即将有大幅现金流增长的特许权使用费公司，要么是现在，要么是在未来一两年内。这才是真正会对公司底线产生实质性影响的因素。”

　　并购活动即将升温

　　在谈到矿业行业的并购前景时，Jeff表示条件已经成熟，可能即将迎来一个巨大的并购周期。

　　他解释道：“我们有两个因素到位。一是我之前提到的，顶级生产商的现金流和收益同比增长了两位数和三位数。他们坐拥大量现金，基本上在这些水平上印钞票。”

　　另一个关键因素是债务状况的改善：“如果你记得2011年，大型生产商的一个主要问题是他们承担的债务。而现在，整个黄金矿业行业所有生产商的净债务与EBITDA之比预计今年将为零。”

　　这意味着行业有大量现金流入，黄金价格持续走高，而且几乎没有债务。这创造了高级矿商开始收购资产的完美环境。

　　在节目最后，Jeff慷慨地分享了几个他目前关注的具体投资机会：

　　在他的免费通讯中（thegoldadvisor.com），他提到了三家公司：Rison Mining、Helioar Metals和Banyan Gold。Jeff表示，尽管这些股票今年以来已经翻倍或更多，但它们才刚刚开始，还有很长的路要走。

　　对于他的付费通讯订阅者，他推荐了Golden Cross Resources，这是一家澳大利亚公司，位于Southern Cross Resources（后者已经作出重大发现，市值超过10亿美元）旁边。Southern Cross发现了所谓的“地质梯子”概念，梯子的横档含有超过200克/吨的高品位黄金。

　　而Golden Cross Resources在其财产上已经识别出大约20个类似的梯子结构，是Southern Cross的10倍。Jeff表示，该公司刚刚开始钻探，股票之所以尚未起飞是因为有许多权证和期权刚刚自由交易，一些投资者正在出售并获利。

　　投资矿业股的关键考虑因素

　　对于想要投资矿业股的新手，Jeff建议从三个基本方面入手：人员、项目和政治。

　　“你需要的不仅仅是有经验的人员，而是成功完成过你正在投资或考虑投资的事情的人员。你需要在支持采矿的司法管辖区内。你需要像我奶奶的巧克力饼干一样的项目——大而富有。”

　　他强调，对于每一份新闻稿，投资者都应该问自己：“这是否让公司更接近建设和生产黄金？”这个问题应该始终放在首位。

　　最后，Jeff提醒投资者需要适当分散投资：“你不能把所有的钱都投入到一家公司。我通常建议拥有约10家公司，但这个数字会波动。不要一次性买入10家，而是在它们成为有吸引力的投资机会时购买。”

　　结语：历史性机遇正在展开

　　Jeff Clark对当前贵金属牛市的分析揭示了一个令人兴奋的前景。尽管过去一年已经看到了显着的价格上涨，但他坚信“大钱”仍在后头。

　　历史表明，在牛市期间，精明的投资者可能会看到投资组合中的某些股票增长10倍或更多。随着更多资金开始注意到这个相对较小的行业，特别是当主流市场开始走软时，贵金属矿业股可能会经历更加戏剧性的上涨。

　　对于考虑进入这个领域的投资者，现在可能是了解基础知识、建立初始仓位并为未来几年可能出现的显着收益做好准备的理想时机。

　　正如Jeff所说：“我不喜欢做出异想天开的声明，但我真的相信，即使有些公司今年以来已经翻了两三倍，黄金矿业股仍将大幅上涨。”