美元飙升引发新兴市场货币两年来最大跌幅

　　美元的强劲上涨以及一系列负面消息的汇聚，引发了自两年前美联储开始激进加息初期以来新兴市场货币的最大规模抛售。

　　自九月底以来，作为所谓的“特朗普交易”中最显着的一种资产，美元一路飙升，因市场预期特朗普将在就职后实施广泛的贸易关税和宽松的财政政策。

　　GAM基金公司的新兴市场债券和货币基金经理保罗·麦纳马拉（Paul McNamara）表示，“美元绝对处于中心位置”，它是导致新兴市场货币疲软的主要驱动因素。

　　特朗普上个月宣布将对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税。本季度，墨西哥比索兑美元下跌了2.1%。南非兰特——通常被视为衡量新兴市场情绪的代理指标，因为它比其他货币更容易交易——自九月底以来已经下跌了约2.4%。

　　即使将持有本币所赚取的利息计入回报，本季度对投资者来说，也只有土耳其和阿根廷等被投资者认为风险很高的国家的货币是盈利的。

　　选举后的抛售广度也打击了所谓的套利交易。

　　花旗银行追踪的一篮子受欢迎的新兴市场套利交易今年回报仅为1.5%，约为其十年平均水平，远低于2023年的7.5%。摩根大通的一个新兴市场货币指数在过去的两个半月内下跌了超过5%，这使得它正朝着自2022年9月以来最大的季度跌幅迈进。

　　新兴市场货币上次出现如此规模的季度下跌是在2022年，当时美联储收紧货币政策以遏制失控的通胀。随着美国利率大幅上升，与新兴市场的利率差距扩大，给这些国家的货币带来了压力。

　　最新的下跌使摩根大通的新兴市场货币指标有望连续第七年下降。

　　分析人士说，墨西哥比索的疲软很大程度上可以归因于关税的发展。但对于其他一些新兴市场货币而言，情况更为复杂，部分还受到特定国家挑战的压力。

　　麦格理全球外汇和利率策略师蒂埃里·维兹曼（Thierry Wizman）指出中国央行可能继续宽松政策的前景，以及巴西“关于赤字和债务可持续性的担忧”。

　　Columbia Threadneedle Investments的全球利率策略师埃德·阿尔-侯赛尼说：“巴西有财政危机，墨西哥的生产力、增长和投资水平对于作为美国最大贸易伙伴的经济体来说异常低”，他还提到该国宪法和机构的质量问题，这些问题在最近的司法改革后变得更加突出。

　　同时，韩元在韩国总统尹锡悦宣布戒严令后也受到了冲击，尽管后来他撤销了这一决定。

　　道明证券的外汇和新兴市场策略主管马克·麦考米克（Mark McCormick）指出，美元的强势上涨在过去几个月中也令欧元走弱，这对“围绕欧元”的新兴市场货币，包括波兰兹罗提和匈牙利福林，是不利的消息。

　　麦格理的维兹曼说，发展中国家货币的抛售帮助提振了所谓的“TINA”（There Is No Alternative）投资叙事——即除了投资美国外没有替代选择。