清算可能在明年到来！美联储本月降息后或暂停

　　虽然股市周四小幅下跌，但投资者大多忽略了最近的通胀报告。但美国银行认为，随着通胀变得更糟，他们可能会在新的一年遭到清算。

　　该行经济学家Stephen Juneau在周四给客户的一份报告中写道，“即将到来的潜在政策变化——更高的关税、以赤字融资的减税和更紧缩的移民政策——都可能给价格带来上行压力。事实上，由于这些政策变化，我们预测未来两年核心PCE通胀率几乎不会下降。”

　　最近两次通胀数据的数据都表明，降低通胀的进展停滞不前。

　　据美国劳工统计局，11月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比增速上升0.1%个百分点至2.7%。10月份的CPI已经处于上升趋势，当月CPI环比上涨0.2%，同比增速为2.6%，比9月份上升0.2个百分点。同样，周四公布的11月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.4%，高于市场普遍估计的0.2%。

　　在11月CPI数据符合预期后，30天联邦基金期货价格所暗示，美联储在下周会议上降息25个基点的可能性升至98%左右。但此后的降息前景仍然“模糊”，Juneau写道。

　　“在下周的会议上，美联储也将不得不承认在通胀方面缺乏进展，”他解释道。“我们认为美联储明年1月份可能会暂停降息，风险在于（特朗普第二任期内的）政策变化可能会使这一暂停期变得漫长。”

　　贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder周三也在一份报告中写道：“美联储对过去几年在降低高通胀水平方面取得的进展大致感到满意.....但目前大部分进展已经过去，通胀可能会在一段时间内顽固地保持在当前水平附近。”

　　Nationwide的金融市场经济学家Oren Klachkin周四表示， 一系列通胀指标“正在经历一段漫长而坎坷的旅程，以达到美联储的目标，”他补充称，本周的通胀数据“不应影响美联储下周的降息，我们预计美联储将再次降息（25个基点）。但反通胀进程放缓的证据表明，2025年初有可能暂停降息。”

　　安永首席经济学家Greg Daco指出，市场“非常确定美联储将继续”在12月政策会议上降息25个基点，尽管“我认为可能性更接近于抛硬币”，因为通胀仍然如此具有粘性。

　　Daco确实预计美联储下周将降息，但预计这将伴随着一个信号，即2025年接下来的两次降息将“间隔更长”。他补充说，随着政策制定者适应特朗普新政府的政策（一些人预计这些政策将对通胀产生上行压力），投资者应该预计美联储会在今年最后一次降息后暂停。

　　“我认为美联储会希望保持谨慎，”Daco说。