美元上涨势头难挡 但一些机构已在“密谋”做空

　　自9月份以来，美元持续走强，但一些金融机构建议投资者应该押注美元进一步上涨的可能性较低。

　　瑞银便是这些金融机构之一，该行警告投资者不要追逐美元近期涨势。瑞银财富管理策略师Dominic Schnider领导的团队在12月2日给客户的报告中表示，“我们提醒不要追涨美元，相反，我们建议卖出美元看涨期权以获得更高的收益。”

　　美元的剧烈上涨分两个阶段。衡量美元对一篮子世界货币价值的美元指数，从9月底到11月上涨了约4%，因为经济数据显示美国的表现优于其他主要经济体。在特朗普赢得大选后，美元出现了第二波上涨，投资者押注于他承诺的以增长为导向的政策，美元指数再次上涨了3%。

　　然而，瑞银认为，市场已经计入了大部分对美元有利的消息，而投资者基本上忽略了与候任美国政府所倡导的贸易关税相关的许多风险。该行认为，特朗普的贸易关税和限制移民政策从长期来看可能会对美国经济增长产生负面影响，预计利率将会下降。

　　瑞银的研究报告指出，“虽然有很多关于美国关税的报道，但受影响国家可能采取的报复性措施尚未成为头条新闻，我们是在美元以贸易加权计算的估值极其高昂的背景下这样说的。在我们看来，这使得美元在任何进一步上涨时都应该卖出，而不是增持多头头寸。换句话说，我们认为对大多数货币对而言，逆向思维是有价值的。”

　　总部位于伦敦的Longview Economics也表达了同样的观点，即投资者对美元的乐观情绪可能已经达到了不可持续的水平。Longview Economics创始人兼首席市场策略师Chris Watling在一份给客户的报告中指出，对美元的“情绪目前处于极度（看涨）水平，而美国消费者对股市前景的信心上周刚刚创下40年新高”。

　　Watling指出，像瑞士法郎这样的防御性货币可能是具有吸引力的替代品，投资者可以利用它们来对冲或做空美元。

　　瑞银建议当欧元兑美元跌破1.05、英镑兑美元跌破1.25和澳元兑美元跌破0.63时选择做空美元。该银行还表示，它倾向于在美元兑瑞士法郎高于0.90时买入瑞士法郎。

　　不过，并非所有货币在美元走弱的情况下都能同样受益。瑞银特别警告了那些对美国出口依赖度高的货币，例如加拿大元和墨西哥比索。“对于对美国出口依赖度高的货币，例如加元和墨西哥比索，情况并非如此，在这里，我们将采取简单的外汇风险对冲措施。”