从恐惧中获利：大选前两周，如何用卖出看跌期权稳中求胜

　　美国下一任总统的即将选举足够具有争议性，以至于我们忽视它是不负责任的。美国分裂严重，许多外国观察者看着我们，期望我们提供稳定和世界领导力，结果却看起来一片混乱。

　　股市在历史高点附近徘徊。美国期权市场的交易模式显示，投资者对未来感到乐观——可能是因为这次选举看起来会导致华盛顿陷入僵局，从而限制总统的权力。

　　如果股价保持一定程度的稳定，没有开始走低的趋势，那么总统大选的意义可能与一份重要的经济报告或美联储利率制定委员会的消息差不多。大选结果可能会让市场浮想联翩，但投资理念不太可能发生重大改变，这或许就是投资者要传达的关键信息。

　　另一个主要的市场信息则异常乐观。现在——市场将一切——甚至中东或东欧引发第三次世界大战的威胁——都解读为看涨。

　　确实，股票投资者预计美联储将继续降息，企业盈利将继续增长，这对股票起到了支撑作用。

　　不过，当可能考验投资者乐观情绪的波动事件发生的几率上升时，如何找到一种有分寸的方法就成了难题。距离大选还有不到两周的时间，同期60%的标准普尔500指数股票将公布盈利报告。所有这些都可能造成股票短期疲软。

　　当热门股票甚至整个市场下跌时，长期投资者可以通过卖出带有恐惧溢价的看跌期权获利。（看跌期权要求卖方在到期时，如果股票价格低于行权价，必须买入股票。）

　　当恐慌的投资者买入看跌期权来对冲股票时，看跌期权的价格往往会变得很高，尤其是当他们坐拥巨大的未实现收益时。有能力以较低价格买入股票，并至少持有三至五年，最好更久的长期投资者，可以在股票下跌时卖出看跌期权，从而获利。我们称这种方法为“时间套利”。。

　　当看好的股票或指数下跌时，卖出比所需证券价格低5%-10%的看跌期权。使用一个月到期的看跌期权。通过卖出看跌期权，投资者可以从期权市场获得报酬，买入他们无论如何都会买入的股票。

　　选股是关键。只卖出你真正想持有的股票的看跌期权。如果需要的话，确保手头有足够的现金购买股票。你要利用别人的恐惧。用借来的钱进行保证金交易是个坏主意。

　　卖出看跌期权的风险在于证券价格可能大幅低于行权价。如果发生这种情况，你必须以行权价买入股票，或卖出看跌期权以避免转让。如果你能应对这一点，你就可以让波动为你服务，而不是对你不利——这最终比谁赢得选举要重要得多。