【市场回顾】 美伊谈判在取得阶段性进展的同时，双方对协议内容的表述出现明显分歧，围绕资金用途、核查权限等核心议题的争议正在加剧市场对谈判前景的不确定性预期。美国总统特朗普称因伊朗让步同意保持霍尔木兹海峡开放，并宣称伊朗接受“最高级别”核查；伊朗方面称，120亿美元被冻结资产即将进入解冻执行阶段，分两笔各60亿美元拨付，但资产使用权归自己。 美国对伊朗石油的60天制裁豁免生效，伊朗开始争取亚洲最大石油买家，报道称6800万桶原油待售。美国对伊石油制裁实施60天全面豁免后，伊朗急于在有限窗口内清空约6800万桶海上浮仓，并积极接触印、日、韩等国炼厂以拓宽买家来源。 美国6月综合PMI初值升至五个月高位52.2，商业活动继续扩张。制造业表现强劲，PMI升至55.7，新订单增速四年多最快，但部分受预防性囤货推动；服务业PMI仅温和升至51.3，复苏缓慢。尽管制造业PMI创逾四年新高、但就业指标跌至六年低点。欧元区6月制造业PMI初值51.3，创4个月新低，服务业PMI初值48.9，创3个月新高，综合PMI初值49.5，创3个月新高。 迪拜黄金与商品交易所（DGCX）于本周一正式推出黄金即日结算（T+0）期货合约，填补即日结算的市场空白，以更快的结算周期吸引避险资金流入，并巩固迪拜在全球贵金属交易版图中的地位。 隔夜，美联储紧缩预期不断升温资金提前交易极端情形，流动性压力不断增加风险偏好快速降低，全球股市特别是科技股呈现大跌，商品亦同步走弱，美元指数强势打压贵金属大幅下挫。国际黄金开盘跌幅持续扩大并一度跌破4100美元关口，收盘报4110.51美元/盎司跌幅1.92%。国际白银跌幅相对更大并一度下破61美元以下，收盘报61.575美元/盎司大跌5.31%。 【后市展望】 尽管当前美国通胀尚未失控且传统经济承压的情况下加息缺乏充分理由，但美联储释放鹰派信号使市场持续预期年内加息，若新任主席沃什主张进行内部改革并减小与市场沟通，后期中东局势对能源通胀的影响以及其他联储官员的相关表态可能加剧市场的动荡。在实际利率上行的利空压到黄金利多驱动的宏观逆风及AI带来权益市场的资金虹吸效应的影响下，黄金需求进一步放缓并面临持续抛压。美联储紧缩预期下美元指数走强对金价的压制下方将测试4000美元关口的支撑，关注本周的美国PCE通胀数据的公布，短期不确定因素较多单边交易建议暂时观望，可适当买入虚值看跌期权。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。短期美伊局势扰动叠加美联储货币紧缩预期影响美联储货币紧缩预期影响反复使白银走势偏弱建议买入看跌期权；铂钯短期表现偏弱，钯金现货端价格仍坚挺可关注在1200美元的支撑等待宏观利空落地。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。