【美国回购市场开局持稳，季末现金回笼抑制隔夜利率飙升】⑴ 美国一般担保回购利率开盘持平于3.65%的买价水平，较10日均值低2个基点，当前无结算摩擦，季末账簿结清活动及节前避险策略将释放现金，隔夜利率大幅上升的可能性不大。⑵ 预计今日交易时段回购利率将在3.60%至3.65%区间运行，收盘前利率料将走强以应对周二590亿美元结算引发的资金流出，季末资金流动可能较为极端，明日开盘利率若高于3.70%不应感到意外。⑶ 当前各期限国债回购利率均低于GC基准，两年期低7个基点、十年期低8个基点、三十年期低2个基点，GCF与MBS回购利率分别为3.65%和3.68%，GC与超额准备金利率利差为零，与隔夜逆回购利率利差为15个基点。⑷ 联邦基金期货定价7月美联储会议维持利率不变的概率为69%，当前各期限回购利率较10日均值3.63%高出10至16.3个基点，SOFR期货较周五回落1.5至2.5个基点，原油反弹1%至70美元对货币市场产生一定压制。