【厄尔尼诺叠加原油波动扰动全球糖市，国内增产超预期压制上行，6月消费旺季成关键验证期】⑴ 5月以来，厄尔尼诺气候不确定性及原油价格波动持续影响全球糖市情绪。⑵ 国内方面，食糖增产超预期的基本面压制上方空间，但进口配额减量预期与天气题材推动资金情绪高涨，期价阶段性上行后小幅回落。⑶ 展望6月，市场将进入夏季食糖消费旺季的关键验证期，需重点关注以下三个方面：下游饮料、食品行业需求能否实质性回暖，带动销区去库速度加快；进口糖到港节奏及数量，以及进口许可证后续发放情况；加工糖厂原料供应及生产进度，其报价变化将继续影响销区市场格局