研报正文 重点关注 集运指数（欧线）：07多单酌情减仓，轻仓观望。2026年出口需求超预期，当前欧线爆舱现实叠加全航线基本面共振向上，上行趋势还未结束，下方支撑位从3100抬升至3300点，上方空间取决于欧线船司7月份能否从其他航线找到多余船只填补待定航次。后续潜在利多因素有：7月上旬的宣涨（观测窗口在6月第二周）；潜在下行风险有：①大量待定航次被填补或出现加班船；②实际出货量明显下滑。部分长协从Q3才开始征收燃油附加费，这部分长约存在将7~8月的出货提前到5~7月的动机。在潜在的旺季前置以及宏观面下行风险背景下，2608及之后的合约趋势逢高空对待。需要注意的是，部分左侧资金基于估值高或开始空配远月，考虑到现货未见拐点，因此或不构成趋势下行，2610合约关注上方压力区间2100~2350点。策略上，07多单3800~4200点减仓，轻仓观望，若回调至3300点附近酌情加仓；10合约耐心等待上行趋势结束后的右侧空配机会。 黑色：中长期看黑色商品价格拐点或已出现，开始关注逢低做多机会。旧的做空逻辑被市场充分计价，具体表现为连续多年的需求负反馈已经压制黑色商品进入接近成本线的低估值区间。随着地产销售好转、价格回升以及库存去化，预期逐渐改善。同时，工业品价格指数和企业利润扩张或将引导制造业进入补库周期，带动用钢需求回升。市场逐渐从弱现实转向强预期定价。短周期：品种强弱关系上：焦煤＞钢材＞铁矿石；焦煤价格偏强，煤炭事故影响长治煤矿产量，其他区域安监趋严，阶段性供应有所收紧，焦煤价格偏强运行。钢材需求季节性回落，供给因利润扩张而引导钢厂复产，供需端承压，但炼钢成本有支撑。铁矿供需格局最为宽松，随着铁水见顶回落，供给回升，铁矿石或将开始高位累库，价格依然承压。 所长早读 观点分享：Anthropic据悉已秘密提交了上市申请文件，正与其老对手OpenAI展开竞速，力争最早于今年秋季在华尔街实现上市。该公司周一在一篇博客文章中表示，拟发行的股份数量和价格尚未确定。近期，Anthropic、OpenAI和SpaceX都在推进上市计划，以开拓一条强大的潜在融资渠道。Anthropic在最近一轮融资中筹集了650亿美元，估值达到9650亿美元，此次融资使其估值首次超越了竞争对手OpenAI。随着客户希望利用其工具来简化编码和其他任务，Anthropic的需求呈现激增态势。据知情人士透露，高盛、摩根大通和摩根士丹利预计将被考虑担任Anthropic和OpenAI上市项目中的关键角色。据伊媒，伊朗官员称，以色列必须立即停止在黎巴嫩和加沙地带的军事行动，并从黎巴嫩撤出，在此要求得到满足前，伊朗不会举行任何谈判。伊朗最高领袖军事顾问：伊方耐心有限，绝不允许海上封锁继续。伊朗外交部：未就核问题细节进行谈判，重点是结束战争。报道称以色列扩大在黎巴嫩的军事行动是与美国协调进行。美军证实驻科威特基地遭伊朗袭击，称无人员伤亡、成功拦截两枚伊方导弹。 今日早评 *温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。 黄金：持续承压 白银：下探后快速反弹 铜：关税预期，价格走强 铅：国内库存增加，价格承压 锡：区间震荡 铝：震荡收敛 氧化铝：过剩格局未改 铸造铝合金：跟随电解铝 铂：缺乏单边驱动 钯：窄幅震荡 镍：双降负逻辑支撑，投机情绪有所降温 不锈钢：镍铁预期支撑，现实约束弹性 碳酸锂：宽幅震荡 工业硅：成本抬升逻辑 多晶硅：波动放大，关注上方空间 铁矿石：短期有支撑，中长期偏空 螺纹钢：成本重心抬升，宽幅震荡 热轧卷板：成本重心抬升，宽幅震荡 焦炭：震荡偏强 焦煤：事故扰动仍存，震荡偏强 动力煤：短期煤价或高位震荡，关注安监力度 原木：需求偏弱，价格承压 对二甲苯：成本支撑偏强，多PX空EB PTA：基差走强，月差正套 MEG：区间震荡市 橡胶：震荡偏强 合成橡胶：定价因素短期多元化，区间震荡 LLDPE：油价继续反复，6月供应仍有回升 PP：华南PDH兑现回归，各工艺利润修复明显 烧碱：旺季合约估值或中性偏低 纸浆：震荡运行 甲醇：震荡承压 尿素：出口流速决定价格走向 苯乙烯：短期空单止盈 LPG：成本推涨，消息面供需好转 丙烯：下游负反馈充分，关注PP-PL价差 PVC：中期区间震荡 燃料油：夜盘回弹，弱势暂缓 低硫燃料油：跟随原油回涨，亚太现货高低硫价差继续回跌 集运指数（欧线）：07多单酌情减仓，轻仓观望 短纤：短期震荡市，基本面偏强 瓶片：短期震荡市，开工回升限制涨幅 胶版印刷纸：逢高布空 纯苯：短期空单止盈 棕榈油：美豆油领涨盘面，产地情绪企稳 豆油：美豆宽幅震荡，豆系驱动不足 豆粕：美豆优良率低于预期，或反弹震荡 豆一：现货稳中偏弱，盘面调整震荡 玉米：震荡偏弱 白糖：原油反弹，原糖跟涨 棉花：预计维持震荡走势 鸡蛋：现货超预期，强势运行 生猪：需求负反馈，近端弱势 花生：筑底过程 精选品种技术解盘