研报正文 【原油】 周一油价重心上涨，其中 WTI 7 月合约收盘上涨 4.8 美元至 92.16 美元/桶，涨幅 5.49%。布伦特新换 8 月合约收盘上涨 3.86 美元至 94.98 美元/桶，涨幅 4.24%。SC2607 以 605.7 元/桶收盘，上涨 20.9 元/桶，涨幅 3.57%。 据伊朗媒体 1 日报道，伊朗和“抵抗阵线” 计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动。据伊朗塔斯尼姆通讯社 1 日报道，伊朗官员表示，以色列必须立即停止在黎巴嫩和加沙地带的军事行动，并从黎巴嫩撤出。在此要求得到满足前，伊朗不会举行任何谈判。 地缘再度反转引发油价低位反弹，国内方面，因近期原料成本持续处于高位，地炼企业生产经营面临较大压力，其向有关部门正式提交了停产检修申请。该申请已获得批准，预计将于本周内启动全厂停产检修。这将引发国内炼厂的新一轮开工负荷下行。整体来看，市场低位矛盾有所反转，对油价形成支撑。 【燃料油】 周一，上期所燃料油主力合约 FU2609 收涨 3.35%，报 3920 元/ 吨;低硫燃料油主力合约 LU2607 收涨 1.7%，报 4723 元/吨。供应端，由于东西方的套利经济性普遍不佳，新加坡 5 月从西方接收约 110-120 万吨低硫燃料油，连续 4 个月下降，6 月套利货量预计将进一步收紧至 60-80 万吨。俄罗斯 6 月高硫发货量目前位于低位，不过高硫整体供应并未出现紧缺。 需求端，6 月新加坡下游船用燃料需求略显疲软，且舟山港、上海港凭借稳定且低价的低硫资源持续吸引船东靠港加油。目前高温席卷南亚地区，有望进一步增加其高硫进口，但需要关注目前高价对需求的潜在抑制。短期来看，油价反弹之下 FU 和 LU 绝对价格或跟随反弹，海外汽柴油结构性矛盾尚未缓解之下，低硫受到调油组分紧缺的影响仍存，预计 LU-FU 价差有望进一步走扩或维持当前高位，关注成本端原油的相关消息影响。 【沥青】 周一，上期所沥青主力合约 BU2609 收涨 3.78%，报 4336 元/吨。供应端，6 月产量仍维持低位，或创下 2014 年 2 月以来的单月产量第二低点。但需要注意的是，随着近一周以来油价重心下移，炼厂成本稍有修复，部分炼厂 6 月或有可能复产沥青。 需求端， 6 月南方地区逐渐进入梅雨季节，大范围降雨对于刚需有所阻碍，北方地区刚需将有所回暖，但资金面制约修复力度，成交逐渐小幅放量，整体需求呈现弱修复局面。 短期来看，油价反弹之下，沥青的成本支撑或重新企稳，但需要注意近期利润回升之下地炼可能快速复产，叠加天气和高价抑制国内需求释放，如若油价后期进一步下行，沥青供需基本面将环比走弱，关注成本端原油的相关消息影响。